浙大遠(yuǎn)程金融工程學(xué)離線作業(yè)答案

1、《金融工程學(xué)》作業(yè)答案《金融工程學(xué)》作業(yè)答案第一章第一章7.該說(shuō)法是正確的。從圖1.3中可以看出，如果將等式左邊的標(biāo)的資產(chǎn)多頭移至等式右邊，整個(gè)等式左邊就是看漲期權(quán)空頭，右邊則是看跌期權(quán)空頭和標(biāo)的資產(chǎn)空頭的組合。9.??5%4.821000012725.21e???元10.每年計(jì)一次復(fù)利的年利率=（10.144）4‐1=14.75%連續(xù)復(fù)利年利率=4ln(10.144)=13.76%。11.連續(xù)復(fù)利年利率=12ln(10.1512)=1

2、4.91%。12.12%連續(xù)復(fù)利利率等價(jià)的每季度支付一次利息的年利率=4（e0.031）=12.18%。因此每個(gè)季度可得的利息=1000012.8%4=304.55元。第二章第二章12007年4月16日，該公司向工行買(mǎi)入半年期美元遠(yuǎn)期，意味著其將以764.21人民幣100美元的價(jià)格在2007年10月18日向工行買(mǎi)入美元。合約到期后，該公司在遠(yuǎn)期合約多頭上的盈虧=10000(752.63764.21)115800????。2收盤(pán)時(shí)，該投資

3、者的盈虧＝(1528.9－1530.0)250＝－275美元；保證金賬戶(hù)余額＝19688－275＝19413美元。若結(jié)算后保證金賬戶(hù)的金額低于所需的維持保證金，即19688(SP5001530)25015750????＆指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)時(shí)(即S＆P500指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)＜1514.3時(shí))，交易商會(huì)收到追繳保證金通知，而必須將保證金賬戶(hù)余額補(bǔ)足至19688美元。3他的說(shuō)法是不對(duì)的。首先應(yīng)該明確，期貨（或遠(yuǎn)期）合約并不能保證其投資者未來(lái)一定盈利

4、，但投資者通過(guò)期貨（或遠(yuǎn)期）合約獲得了確定的未來(lái)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，消除了因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。本例中，匯率的變動(dòng)是影響公司跨國(guó)貿(mào)易成本的重要因素，是跨國(guó)貿(mào)易所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，匯率的頻繁變動(dòng)顯然不利于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)（即使匯率上升與下降的概率相等）；而通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯遠(yuǎn)期（期貨），跨國(guó)公司就可以消除因匯率波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定了成本，從而穩(wěn)定了公司的經(jīng)營(yíng)。4這些賦予期貨空方的權(quán)利使得期貨合約對(duì)空方更具吸引力，而對(duì)多方吸引力減弱。因此，這種權(quán)利將

5、會(huì)降低期貨價(jià)格。5保證金是投資者向其經(jīng)紀(jì)人建立保證金賬戶(hù)而存入的一筆資金。當(dāng)投資者在期貨交易面臨損失時(shí)，保證金就作為該投資者可承擔(dān)一定損失的保證。保證金采取每日盯市結(jié)算，如果保證金賬戶(hù)的余額低于交易所規(guī)定的維持保證金，經(jīng)紀(jì)公司就會(huì)通知交易者限期內(nèi)把保證金水平補(bǔ)足到初始保證金水平，否則就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。這一制度大大減小了投資者的違約可能性。另外，同樣的保證第四章第四章1在以下兩種情況下可運(yùn)用空頭套期保值：①公司擁有一項(xiàng)資產(chǎn)并計(jì)劃在未來(lái)售出這

6、項(xiàng)資產(chǎn)；②公司目前并不擁有這項(xiàng)資產(chǎn)，但在未來(lái)將得到并想出售。在以下兩種情況下可運(yùn)用多頭套期保值：①公司計(jì)劃在未來(lái)買(mǎi)入一項(xiàng)資產(chǎn)；②公司用于對(duì)沖已有的空頭頭寸。2當(dāng)期貨標(biāo)的資產(chǎn)與需要套期保值的資產(chǎn)不是同一種資產(chǎn)，或者期貨的到期日與需要套期保值的日期不一致時(shí)，會(huì)產(chǎn)生基差風(fēng)險(xiǎn)。題中所述觀點(diǎn)正確。假設(shè)套期保值比率為n，則組合的價(jià)值變化為????0110HHnGG??????。當(dāng)不存在基差風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，11HG?。代入公式（4.5）可得，n＝1。3這一觀

7、點(diǎn)是不正確的。例如，最小方差套期保值比率為HGn??????，當(dāng)?=0.5、H??=2G??時(shí)，n=1。因?yàn)?1，所以不是完美的套期保值。4完美的套期保值是指能夠完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的套期保值。完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更為確定的套期保值收益，但其結(jié)果并不一定會(huì)總比不完美的套期保值好。例如，一家公司對(duì)其持有的一項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行套期保值，假設(shè)資產(chǎn)的價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。此時(shí)，完美的套期保值完全抵消了現(xiàn)貨市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格上升所帶來(lái)的收益；而不完

8、美的套期保值有可能僅僅部分抵消了現(xiàn)貨市場(chǎng)上的收益，所以不完美的套期保值有可能產(chǎn)生更好的結(jié)果。5最優(yōu)套期保值比率為：1.80.61.20.9HHGGn???????應(yīng)持有的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約空頭的份數(shù)為：200000001.2892501080???份6期貨交易為套保者提供了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的手段，然而，這種規(guī)避僅僅是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，而無(wú)法消滅風(fēng)險(xiǎn)。正是由于投機(jī)者的存在，才為套保者提供了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的載體，才為期貨市場(chǎng)提供了充分的流動(dòng)性。一旦