注會財務(wù)成本管理所有公式

1、財務(wù)成本管理長期投資長期投資:主體是公司對象是長期經(jīng)營性資產(chǎn)目的是獲取經(jīng)營所需實物資源。財務(wù)管理目標：財務(wù)管理目標：股東財富最大化（綜合考慮時間，投入產(chǎn)出，風險因素）資本市場有效的基礎(chǔ)條件（資本市場有效的基礎(chǔ)條件（3有1）：）：1理性的投資人2獨立的理性偏差3套利因素分析法因素分析法:F=ABC短期償債能力：短期償債能力：營運資本=流動資產(chǎn)流動負債=長期資本長期資產(chǎn)流動比率=流動資產(chǎn)流動負債（注意存貨）速動比率=速動資產(chǎn)流動負債（注意應(yīng)

2、收賬款）現(xiàn)金比率=貨幣資金流動負債增強：可動用的銀行授信額度，可很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)，償債能力的聲譽影響：擔保有關(guān)或有負債，經(jīng)營租賃的承諾付款事項長期償債能力：長期償債能力：資產(chǎn)負債率=負債資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率=負債股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)股東權(quán)益長期資本負債率=非流動負債（非流動負債股東權(quán)益）利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用=（凈利潤利息所得稅）利息費用影響：長期租賃、債務(wù)擔保、未決訴訟盈利能力比率：盈利能力比率：營業(yè)凈利率=凈利潤營業(yè)收入總資

3、產(chǎn)凈利率=凈利潤總資產(chǎn)權(quán)益凈利率=凈利潤股東權(quán)益市價比率：市價比率：市盈率=每股市價每股收益市凈率=每股市價每股凈資產(chǎn)市銷率=每股市價每股營業(yè)收入傳統(tǒng)杜邦分析體系：傳統(tǒng)杜邦分析體系：權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)==凈利潤股東權(quán)益凈利潤營業(yè)收入營業(yè)收入總資產(chǎn)?總資產(chǎn)股東權(quán)益改進的杜邦分析體系：改進的杜邦分析體系：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率）凈財務(wù)杠桿=稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)（稅后經(jīng)營凈利潤凈

4、經(jīng)營資產(chǎn)?稅后利息費用凈負債）?凈負債股東權(quán)益經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動負債凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營性長期資產(chǎn)經(jīng)營性長期負債凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營營運資本凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=凈負債股東權(quán)益凈金融負債（凈負債）=金融負債金融資產(chǎn)財務(wù)預(yù)測：財務(wù)預(yù)測：銷售百分比法：銷售百分比法：預(yù)計從外部增加的資金=增加的經(jīng)營資產(chǎn)增加的經(jīng)營負債可動用的金融負債留存收益增加外部融資銷售增長比外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營負債銷售

5、百經(jīng)營負債銷售百分比分比預(yù)計稅后經(jīng)營凈利率預(yù)計稅后經(jīng)營凈利率（1預(yù)計股利支付預(yù)計股利支付增長率增長率率）：率）：指可動用金融負債為0時，每增加1元銷售收入需要追加的外部融資內(nèi)含增長率內(nèi)含增長率=稅后經(jīng)營凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤留存率1稅后經(jīng)營凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤留存率銷售增長率內(nèi)含增長率：外部融資0可持續(xù)增長率：可持續(xù)增長率：不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率（營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財務(wù)政策，銷售所能達到的最大增長率=營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)

6、益乘數(shù)利潤留存率1營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)利潤留存率率=營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)利潤留存率沒有可動用的金融資產(chǎn)，且不打算外部融資，只靠內(nèi)部積累財務(wù)成本管理保護性看跌期權(quán)：保護性看跌期權(quán)：股票加多頭看跌期權(quán)，鎖定了最低凈收入和最低凈損益拋補看跌期權(quán)拋補看跌期權(quán)：股票加空頭看漲期權(quán)，縮小了未來不確定性多頭對敲多頭對敲：同時買進看漲看跌期權(quán)（預(yù)計市場劇烈變動）空頭對敲：空頭對敲：同時賣出看漲看跌期權(quán)（預(yù)計市場比較

7、穩(wěn)定）期權(quán)價值=內(nèi)在價值時間溢價內(nèi)在價值即期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值期權(quán)復(fù)制原理：期權(quán)復(fù)制原理：構(gòu)造一個股票和借款的恰當組合套期保值比率H=（）Cu?Cd(Su?Sd)購買股票支出=HS0借款=HSd?Cd1r期權(quán)價格=購買股票支出借款SU=S0上行乘數(shù)uSd=S0下行乘數(shù)dCu股價上行時期權(quán)價值Cd股價下行時期權(quán)價值S0股票現(xiàn)價風險中性原理：風險中性原理：期望報酬率=上行概率股價上升百分比下行概率股價下降百分比期權(quán)價值=（上行概率Cu

8、下行概率Cd）（1r）二叉樹定價模型：二叉樹定價模型：C0=()()1r?du?dCu1ru?1?ru?dCd1ru?du?d對于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價格和到期日，則：看漲期權(quán)價格C看跌期權(quán)價格P=標的資產(chǎn)價格S執(zhí)行價格現(xiàn)值PV(X)企業(yè)實體現(xiàn)金流量企業(yè)實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)增加股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量稅后利息費用借款增加市盈率模型：市盈率模型：目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市盈率目標企業(yè)每股收益本

9、期市盈率=股利支付率（1g）（）rs?g內(nèi)在市盈率（預(yù)期市盈率）=股利支付率（）rs?g市凈率模型：市凈率模型：目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)本期市凈率=權(quán)益凈利率0股利支付率（1g）（）rs?g內(nèi)在市凈率=權(quán)益凈利率1股利支付率（）rs?g市銷率模型：目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市銷率目標企業(yè)每股銷售收入本期市銷率=銷售凈利率0股利支付率（1g）（）rs?g內(nèi)在市銷率=銷售凈利率1股利支付率（）rs?g修正平均比率法

10、修正平均比率法:先平均后修正。（修正即除以修正因子，再乘回）1可比企業(yè)平均市盈率，2可比企業(yè)平均增長率，3可比企業(yè)修正平均市盈率，4目標企業(yè)每股股權(quán)價值股價平均法：股價平均法：先修正，后平均（根據(jù)各企業(yè)分別算，最后平均）修正因子：市盈率g、市凈率權(quán)益凈利率、市銷率銷售凈利率無企業(yè)所得稅無企業(yè)所得稅MM理論理論：資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。有負債企業(yè)價值等于無負債企業(yè)價值。有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提

11、高而增加。有稅有稅MM理論理論：隨著企業(yè)負債比率提高，企業(yè)價值隨之提高，有負債的企業(yè)權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加權(quán)衡理論權(quán)衡理論：企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值利息抵稅財務(wù)困境成本債務(wù)代理成本債務(wù)代理成本：過度投資，投資不足企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值利息抵稅財務(wù)困境成本債務(wù)代理成本債務(wù)代理收益優(yōu)序融資理論優(yōu)序融資理論：內(nèi)源融資債務(wù)融資股權(quán)融資資本決策分析方法：資本決策分析方法：資本成本比較法，每股收益無差別法，企業(yè)價值比較法每股收益無差