【調(diào)查報告】公司研究_興業(yè)證券_張穎_廣發(fā)證券(000776)終迎上市曙光_0209

1、特此感謝感謝分析師分析師蘇李丹的協(xié)助協(xié)助公司研究證券類報告證券行業(yè)證券行業(yè)研究員：張穎裴力軍職位：非銀行金融研究員Tel：(021)38565970Emailzhang_y@.cn廣發(fā)證券（廣發(fā)證券（000776000776）終迎上市曙光終迎上市曙光無評級無評級主要財務指標主要財務指標會計年度會計年度2007200820092010E2011營業(yè)收入（億營業(yè)收入（億元）元）170.9972.06104.785.4792.69同比增長率（

2、同比增長率（%）315.957.945.318.48.5營業(yè)利潤（億營業(yè)利潤（億元）元）110.5642.2961.7351.2856.54同比增長率（同比增長率（%）415.361.846.016.9310.3凈利潤（億元）凈利潤（億元）82.5532.8449.2537.6742.90同比增長率（同比增長率（%）409.460.250.023.513.9營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率（%）64.5558.6859.060.061凈利潤率凈利潤

3、率（%）48.345.647.044.146.3每股收益（元）每股收益（元）3.821.582.341.431.63每股凈資產(chǎn)（元）每股凈資產(chǎn)（元）7.156.038.187.768.58凈資產(chǎn)收益率（凈資產(chǎn)收益率（%）53.426.228.618.419.0投資要點投資要點?2009年2月5日，證監(jiān)會批準廣發(fā)證券借殼上市方案。?廣發(fā)證券是國內(nèi)優(yōu)秀的券商之一。經(jīng)紀業(yè)務排名第五；資產(chǎn)管理業(yè)務（包括按權(quán)益比例計算的基金公司）排名第三；投行業(yè)

4、務擅長于中小企業(yè)IPO及財務顧問業(yè)務；期貨公司表現(xiàn)突出。?廣發(fā)證券的核心競爭力體現(xiàn)在綜合業(yè)務能力較強、進取創(chuàng)新的發(fā)展精神、獨特的激勵機制。?預測廣發(fā)證券2010年、2011年攤薄后EPS為1.43元、1.63元。?我們認為，廣發(fā)證券借殼上市后，合理股價應為48元左右。興業(yè)證券研發(fā)中心網(wǎng)址興業(yè)證券研發(fā)中心網(wǎng)址:.cn3證券類報告證券類報告1公司基本情況公司基本情況目前，廣發(fā)證券的業(yè)務涵蓋證券、基金、期貨及直投。持有廣發(fā)華福60.35%的股

5、份。圖表1廣發(fā)證券控股情況示意圖資料來源：公司財報，興業(yè)證券研發(fā)中心從各項關(guān)鍵指標來看，廣發(fā)的排名均在行業(yè)前十，是國內(nèi)較為優(yōu)秀的券商。圖表22008年廣發(fā)證券主要財務指標及行業(yè)地位業(yè)績數(shù)據(jù)行業(yè)排名(億元）凈資本75.984凈資產(chǎn)126.938總資產(chǎn)556.255營業(yè)收入72.063凈利潤32.844代理買賣證券業(yè)務凈收入46.994客戶交易結(jié)算資金余額380.656受托管理資本金總額23.1510承銷及并購重組等財務顧問業(yè)務凈收入3.2