廣發(fā)證券股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)

1、廣發(fā)證券股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn),2013年8月,,風(fēng)險(xiǎn)管理部,目錄,1.1 國(guó)內(nèi)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2008年到2012年，股票質(zhì)押融資的規(guī)模年平均增長(zhǎng)率達(dá)到約45%，市場(chǎng)的需求是非常旺盛的 2012年全年市場(chǎng)中股票質(zhì)押融資規(guī)模已經(jīng)超過2000億元，資金的融出方以信托公司和銀行等金融機(jī)構(gòu)為主，兩類金融機(jī)構(gòu)把持著超過90%的市場(chǎng)份額 截至2013年7月底，市場(chǎng)共計(jì)開展了超過1100筆股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，質(zhì)

2、押的標(biāo)的股票市值已經(jīng)超過了3500億元 自2013年6月24日證券公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)開閘以來，截至2013年7月底，一個(gè)月左右的時(shí)間，市場(chǎng)中就開展了300多筆場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，質(zhì)押標(biāo)的股票市值超過了750億元，其中證券公司業(yè)務(wù)開展筆數(shù)占到了市場(chǎng)所有業(yè)務(wù)的約38%，質(zhì)押股票的市值比例則占到了市場(chǎng)的約36%,1.2 深交所股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)情況,股份性質(zhì)方面，有限售條件股份金額占比54%；回購期限方面， 1年以內(nèi)的金額占比

3、61%；融資利率方面，按金額加權(quán)平均8.3%1，最高10.0%，最低7.6%；出資主體方面，證券公司自有資金出資金額占比94.2%，集合計(jì)劃出資金額占比4.0%，定向客戶出資金額占比1.8%；質(zhì)押率方面，主板股票平均46%，中小板股票平均38%，創(chuàng)業(yè)板股票平均32%；履約擔(dān)保比例方面，平均284.87%。,市場(chǎng)規(guī)模,截至8月23日，75家會(huì)員開通了交易權(quán)限，累計(jì)初始交易503筆，初始交易金額169.90億元；累計(jì)購回交易38筆

4、，購回交易金額3.66億元，待購回初始交易金額166.25億元。,標(biāo)的股票,融資要素,主板股票83只，初始交易金額44.35億元，占比26%；中小板股票141只，初始交易金額87.60億元，占比52%；創(chuàng)業(yè)板股票83只，初始交易金額37.90億元，占比22%;,注：1、2013.8.19-2013.8.23按金額加權(quán),1.3 我司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)開展情況,業(yè)務(wù)規(guī)模：截至2013年7月底，我司按初始交易金額計(jì)算的股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的

5、規(guī)模為13.66億元1（不含約定購回和場(chǎng)外的股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)）；融資要素：公司股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的初始加權(quán)平均折算率約為38%2，加權(quán)平均利率約為7.88%（市場(chǎng)平均8.3%3 ），平均融資期限約為14.6個(gè)月（市場(chǎng)1年以內(nèi)占比61%）。截至7月底，融資后最新的加權(quán)平均履約保障比例約為255%4。,注：1、以上數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑為2013年6月24日以來我司開展的所有股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的情況表，包括了已經(jīng)贖回的合約 2、加權(quán)平均的

6、權(quán)重為初始交易金額 3、深圳市場(chǎng)2013.8.19-2013.8.23按金額加權(quán) 4、其中加權(quán)平均履約保障比例的計(jì)算依據(jù)：對(duì)于未贖回的合約，履約保障比例是截止2013年7月29日收盤后的數(shù)據(jù)； 對(duì)于已贖回的合約，履約保障比例是指贖回日前一個(gè)交易日的收盤后的數(shù)據(jù),1.4 深交所同業(yè)對(duì)比數(shù)據(jù),各會(huì)員初始交易情況（前十）,注：數(shù)據(jù)截至8月23日,目錄,業(yè)務(wù)操作建議及展望,案例分享,5,6,2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)的定義

7、及內(nèi)容,股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)本質(zhì)上是一種信貸業(yè)務(wù)，其主要的風(fēng)險(xiǎn)是融資方違約后帶來的融資本息無法償還的信用風(fēng)險(xiǎn),2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)的定義及內(nèi)容（續(xù)）,指在交易的清算交收過程中的違約行為，即我方履行交付行為而對(duì)方違約。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)可能由交易對(duì)手違約、流動(dòng)性約束或運(yùn)營(yíng)問題引起。一般發(fā)生在非擔(dān)保交收的外匯和證券結(jié)算；結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)主要來源于經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和自營(yíng)投資等業(yè)務(wù)當(dāng)中涉及的結(jié)算。,信用風(fēng)險(xiǎn)類型,描述,直接信用風(fēng)險(xiǎn),指由于向?qū)Ψ教峁┲苯尤谫Y而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，

8、諸如信用貸款債務(wù)人或債券發(fā)行人等的違約行為或破產(chǎn)，使其資產(chǎn)不足以償付其負(fù)債造成的損失。另外也包括由于中介機(jī)構(gòu)（結(jié)算經(jīng)紀(jì)商或托管行）造成的損失。此類風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口是所涉及債務(wù)的全值；證券公司的直接信用風(fēng)險(xiǎn)主要來源于融資業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)當(dāng)中的信用債券投資、理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品等投資，以及涉及的中介機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)結(jié)算和存管業(yè)務(wù)。也包括承銷業(yè)務(wù)中的債券包銷。,交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn),結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),指在衍生品交易或證券融資交易中由于交易對(duì)手方違約造成的風(fēng)險(xiǎn)。這

9、些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)敞口交易時(shí)不確定，由交易產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格自交易發(fā)生后的變動(dòng)情況決定；交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)主要來存在于自營(yíng)衍生品類交易（包括與客戶的衍生品交易）和回購交易。,2.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn),,,,,,,風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜化,風(fēng)控能力優(yōu)劣勢(shì),融資規(guī)模迅速擴(kuò)張,信用風(fēng)險(xiǎn)較市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更難量化，更多依賴經(jīng)驗(yàn)判斷此項(xiàng)業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緊密相關(guān),短短1個(gè)多月的時(shí)間，市場(chǎng)中就開展了300多筆場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，質(zhì)押標(biāo)的股票市值超過了

10、750億元券商股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的諸多優(yōu)勢(shì)以及市場(chǎng)不減的旺盛需求將進(jìn)一步推動(dòng)融資規(guī)模的不斷增長(zhǎng),,過分關(guān)注擔(dān)保品的情況忽視融資方信用資質(zhì)、資金用途、還款來源等還款保障,關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)勢(shì)：擔(dān)保品估值、監(jiān)控和處置能力；對(duì)IPO客戶基本面的了解；專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)劣勢(shì)：無法像銀行那樣對(duì)客戶融資資金用途進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控；無法通過銀行流水實(shí)時(shí)監(jiān)控客戶經(jīng)營(yíng)情況和現(xiàn)金流流入情況,市場(chǎng)參與者認(rèn)識(shí)誤區(qū),2.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)（續(xù)）,對(duì)于創(chuàng)業(yè)板等

11、總市值相對(duì)較小的一些股票，股價(jià)的操縱相對(duì)容易。有些上市公司會(huì)在融資前夕大幅拉高股價(jià)，使其股東融到更多的金額或是降低融資需要質(zhì)押的股票數(shù)目。此類質(zhì)押標(biāo)的將面臨很大的由于市場(chǎng)回調(diào)造成的股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。,風(fēng)險(xiǎn)類型,描述,外逃式減持,從過往信托操作股票質(zhì)押融資的案例來看，“高比例質(zhì)押、基本面惡化”是一個(gè)共同的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。以超日股票質(zhì)押融資為例，大股東合計(jì)持有上市公司股票達(dá)43.89%，在全部質(zhì)押后受外圍因素刺激引發(fā)“外逃式減持”。,資金斷裂風(fēng)險(xiǎn),惡

12、意拉高股價(jià),從過往融資的風(fēng)險(xiǎn)案例來看，真正的風(fēng)險(xiǎn)往往來自于上市公司股東的經(jīng)營(yíng)多元且資金面已經(jīng)捉襟見肘，同時(shí)又涉足民間借貸，在融資的某一環(huán)出現(xiàn)問題后導(dǎo)致資金鏈的全面斷裂。因此，需要重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目的融資用途，以及融資方反復(fù)質(zhì)押股票，反復(fù)“借新還舊”的情況。,重點(diǎn)提防以下潛在風(fēng)險(xiǎn),2.3 公司開展股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的基本原則,遴選信譽(yù)良好和財(cái)務(wù)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)客戶,注重綜合價(jià)值量的挖掘,保障本金安全的前提下強(qiáng)調(diào)綜合收益,2.3 公司開展股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)

13、的基本原則（續(xù)）,公司業(yè)務(wù)開展過程中風(fēng)險(xiǎn)管理的理念,我們時(shí)刻處于一個(gè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)環(huán)境！,保護(hù)公司的聲譽(yù)和客戶的利益，嚴(yán)守我們的道德底線。秉持風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)應(yīng)的基本理念，摒棄低效和不具可持續(xù)性的業(yè)務(wù)模式；風(fēng)險(xiǎn)管理是業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)科學(xué)的管理和嚴(yán)明的紀(jì)律，在批準(zhǔn)的框架下有控制的開展自身具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)管理是公司每個(gè)人的責(zé)任， 前、中、后臺(tái)高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理并各司其責(zé)。,公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心理念,,風(fēng)險(xiǎn)無處不在，關(guān)鍵在于

14、如何管理？,2.3 公司開展股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的基本原則（續(xù)）,關(guān)注第一還款來源：由于融資業(yè)務(wù)大多金額較大，質(zhì)押股票數(shù)目較多，通過質(zhì)押股票減持還款涉及到很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，必須關(guān)注客戶的資金投向和持續(xù)融資能力,融資后的持續(xù)管理：1）定期了解融資方和股票對(duì)應(yīng)的上市公司最新財(cái)務(wù)狀況；2）及時(shí)盯市、追保；3）對(duì)于有問題的融資交易及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處理,制定一定的授信基本條件：包括質(zhì)押標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)押率、履約保障比例和融資期限的基本要求、增信措

15、施的基本要求等,充分完善的盡職調(diào)查：融資申請(qǐng)相關(guān)信息和材料的準(zhǔn)確性和完備性是信用評(píng)估中最為關(guān)鍵的基礎(chǔ)工作,控制集中度風(fēng)險(xiǎn)：制定對(duì)于特定融資產(chǎn)品、單一交易對(duì)手以及特定行業(yè)的限額等,獨(dú)立評(píng)估與授權(quán)審批是關(guān)鍵：信用評(píng)估必須保持獨(dú)立性，且信用評(píng)估的內(nèi)容和結(jié)果應(yīng)該定期由公司內(nèi)審部門獨(dú)立審查,股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則,2.4 制定《指引》及《標(biāo)準(zhǔn)》的必要性,,《股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)和授信標(biāo)準(zhǔn)》,優(yōu)化客戶和擔(dān)保品資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：制定科學(xué)、合

16、理、易操作的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步明確業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)循序漸進(jìn)地引導(dǎo)客戶和擔(dān)保品資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，有效防范與控制風(fēng)險(xiǎn)具有戰(zhàn)略意義。,,《股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》,優(yōu)化流程、明確分工、提高業(yè)務(wù)開展效率：制定權(quán)責(zé)明確，程序完善的業(yè)務(wù)流程指引，進(jìn)一步明確業(yè)務(wù)相關(guān)主體權(quán)責(zé)，有效提高業(yè)務(wù)開展效率和部門協(xié)同效率，幫助公司形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。,,保障資金安全為核心，優(yōu)中選優(yōu)、實(shí)現(xiàn)綜合價(jià)值最大化,目錄,業(yè)務(wù)操作建議及展望,案例分享,5,6,3.1 業(yè)務(wù)流程的

17、風(fēng)險(xiǎn)管理要求,階段部門,3.1.1 項(xiàng)目承攬,,項(xiàng)目承攬風(fēng)險(xiǎn)管理要求,3.1.2 盡職調(diào)查,3.1.2 盡職調(diào)查,手段與方法,工作底稿,人員配備,要求與內(nèi)容,盡調(diào)報(bào)告,項(xiàng)目人員應(yīng)當(dāng)對(duì)融資方、擔(dān)保方（如有）、質(zhì)押標(biāo)的進(jìn)行全面調(diào)查，就股票質(zhì)押融資項(xiàng)目的基本情況、主要交易要素、風(fēng)險(xiǎn)收益情況等進(jìn)行充分核查，并在此基礎(chǔ)上對(duì)項(xiàng)目整體可行性進(jìn)行識(shí)別與初步判斷。,原則,3.1.2 盡職調(diào)查,手段與方法,工作底稿,原則,要求與內(nèi)容,盡調(diào)報(bào)告,股票質(zhì)押融

18、資業(yè)務(wù)項(xiàng)目組是進(jìn)行盡職調(diào)查的基本工作單元。主辦業(yè)務(wù)部門應(yīng)為每個(gè)項(xiàng)目配備具有一定專業(yè)能力且適任的項(xiàng)目人員。項(xiàng)目人員必須是公司定職級(jí)員工，且應(yīng)當(dāng)具備金融、經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)、法律中的任一專業(yè)背景。項(xiàng)目組至少由2名項(xiàng)目人員構(gòu)成，主辦業(yè)務(wù)部門對(duì)項(xiàng)目資質(zhì)和盡職調(diào)查工作負(fù)主要責(zé)任，應(yīng)指定其中一人為項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。項(xiàng)目負(fù)責(zé)人對(duì)盡職調(diào)查工作負(fù)直接責(zé)任，項(xiàng)目組其他成員應(yīng)配合項(xiàng)目負(fù)責(zé)人開展盡職調(diào)查工作。,人員配備,3.1.2 盡職調(diào)

19、查,手段與方法,工作底稿,原則,人員配備,盡調(diào)報(bào)告,項(xiàng)目組成員須恪守獨(dú)立、客觀、公正的原則，應(yīng)具備良好的職業(yè)道德和專業(yè)勝任能力，根據(jù)《盡職調(diào)查清單》和《盡職調(diào)查報(bào)告》的要求，勤勉盡責(zé)與審慎地開展盡職調(diào)查工作。盡職調(diào)查包括但不限于以下內(nèi)容：融資需求概況調(diào)查、融資方基本情況調(diào)查、質(zhì)押標(biāo)的及其所對(duì)應(yīng)上市公司調(diào)查、融資用途調(diào)查、還款來源調(diào)查、通道方情況調(diào)查、其他增信措施調(diào)查、項(xiàng)目組認(rèn)為必要的其他調(diào)查內(nèi)容。,要求與內(nèi)容,3.1.2 盡職調(diào)查,要

20、求與內(nèi)容,工作底稿,原則,人員配備,盡調(diào)報(bào)告,項(xiàng)目組應(yīng)當(dāng)通過現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)方式開展盡職調(diào)查工作，并且可以采用以下盡職調(diào)查手段與方法，充分調(diào)查、揭示客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)融資方/質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及有關(guān)人員進(jìn)行訪談；察看融資方/質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司的主要生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理場(chǎng)所；對(duì)有關(guān)文件、原始憑證及其他資料進(jìn)行查閱、復(fù)制、記錄；查閱質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司的相關(guān)公告、研究報(bào)告、媒體公開報(bào)道，了解該上市公司的行

21、業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及其行業(yè)地位、市場(chǎng)形象與評(píng)價(jià)；查閱質(zhì)押股票所對(duì)應(yīng)上市公司近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告，并與同行業(yè)可比上市公司進(jìn)行對(duì)比分析；了解質(zhì)押股票的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)、整體二級(jí)市場(chǎng)狀況；通過人民銀行征信系統(tǒng)查閱融資方的貸款卡報(bào)告，關(guān)注是否存在信用違約情形；項(xiàng)目組認(rèn)為的其他必要手段。,手段與方法,3.1.2 盡職調(diào)查,要求與內(nèi)容,工作底稿,原則,人員配備,手段與方法,盡調(diào)報(bào)告,項(xiàng)目組在對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行充分、詳實(shí)盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，應(yīng)根據(jù)《盡職調(diào)查報(bào)告》

22、的要求，制作盡職調(diào)查報(bào)告。股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查報(bào)告，應(yīng)包括但不限于如下內(nèi)容：（一）本次股票質(zhì)押融資項(xiàng)目的主要交易要素（二）本次股票質(zhì)押融資項(xiàng)目的盡職調(diào)查情況融資方、擔(dān)保方（如有）、質(zhì)押標(biāo)的的基本情況及其資質(zhì)分析；質(zhì)押標(biāo)的所對(duì)應(yīng)上市公司的基本情況及其質(zhì)地分析；融資用途及其合法合規(guī)性分析；還款來源與還款能力的可靠性、充分性、及時(shí)性分析；其他增信措施等方面情況；通道安排以及通道方情況分析（如有）。（三）項(xiàng)目存在的主要問

23、題、風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)控措施（四）需要說明的其他情況（包括后續(xù)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)等）,3.1.2 盡職調(diào)查,要求與內(nèi)容,盡調(diào)報(bào)告,原則,人員配備,手段與方法,項(xiàng)目組應(yīng)當(dāng)根據(jù)《盡職調(diào)查清單》建立工作底稿，工作底稿包括盡職調(diào)查所收集的相關(guān)資料、項(xiàng)目組據(jù)此制作的相關(guān)報(bào)告和文件等；項(xiàng)目組應(yīng)取得融資方、擔(dān)保方出具的保證其所提供的全部資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的承諾書。,工作底稿,3.1.3 項(xiàng)目初審,3、出具初審意見：初審意見應(yīng)至少包括如下內(nèi)容：1、融資方/質(zhì)押

24、股票所對(duì)應(yīng)上市公司/投資項(xiàng)目的基本面判斷；2、主要交易要素的分析；3、項(xiàng)目存在的主要問題及風(fēng)險(xiǎn)因素；4、需要項(xiàng)目組進(jìn)一步補(bǔ)充盡職調(diào)查的內(nèi)容或事項(xiàng)。,3.1.4 項(xiàng)目審批,,,公司對(duì)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)采取逐級(jí)批核制,3.1.5 項(xiàng)目實(shí)施,項(xiàng)目審批通過后，項(xiàng)目組負(fù)責(zé)落實(shí)第三方平臺(tái)（如有）、協(xié)議簽署、強(qiáng)制公證（如有）、辦理股票質(zhì)押、資金匯劃等手續(xù)，初審人員應(yīng)予以協(xié)助。,執(zhí)行情況反饋,重要文件資料歸檔,放款前持續(xù)跟進(jìn)匯報(bào),審批的有效期,項(xiàng)目

25、實(shí)施的內(nèi)容,3.1.5 項(xiàng)目實(shí)施,對(duì)于場(chǎng)外項(xiàng)目，項(xiàng)目組應(yīng)在項(xiàng)目放款后兩個(gè)工作日內(nèi)填寫該項(xiàng)目的《項(xiàng)目執(zhí)行情況反饋表》并提交給資金管理部、風(fēng)險(xiǎn)管理部備案,項(xiàng)目實(shí)施的內(nèi)容,重要文件資料歸檔,放款前持續(xù)跟進(jìn)匯報(bào),審批的有效期,執(zhí)行情況反饋,3.1.5 項(xiàng)目實(shí)施,項(xiàng)目審批通過后，項(xiàng)目組應(yīng)在兩個(gè)月內(nèi)完成資金劃匯等手續(xù)。項(xiàng)目審批通過之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未完成資金劃匯手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)重新提交客戶最新的材料進(jìn)行審批。,項(xiàng)目實(shí)施的內(nèi)容,重要文件資料歸檔,放款前持續(xù)

26、跟進(jìn)匯報(bào),執(zhí)行情況反饋,審批的有效期,3.1.5 項(xiàng)目實(shí)施,項(xiàng)目實(shí)施完成后，項(xiàng)目組應(yīng)將與項(xiàng)目相關(guān)的重要文件資料，包括但不限于盡職調(diào)查工作底稿、業(yè)務(wù)審批文件（如有）、風(fēng)險(xiǎn)揭示書、業(yè)務(wù)協(xié)議及其公證書（如有），及時(shí)交主辦業(yè)務(wù)部門歸檔。上述文件資料的保管期限按照公司的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。,項(xiàng)目實(shí)施的內(nèi)容,審批的有效期,放款前持續(xù)跟進(jìn)匯報(bào),執(zhí)行情況反饋,重要文件資料歸檔,3.1.5 項(xiàng)目實(shí)施,項(xiàng)目實(shí)施的內(nèi)容,審批的有效期,重要文件資料歸檔,執(zhí)行情況反

27、饋,放款前持續(xù)跟進(jìn)匯報(bào),項(xiàng)目審批通過后，若融資方/擔(dān)保方或質(zhì)押標(biāo)的在放款前發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件的，項(xiàng)目組和初審人員應(yīng)當(dāng)及時(shí)向主辦業(yè)務(wù)部門和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理部門匯報(bào)，并與風(fēng)險(xiǎn)管理部、合規(guī)與法律事務(wù)部及時(shí)溝通，協(xié)商解決方案。,3.1.6 融資后管理,,,融資后管理的三道防線,3.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn),,基于“木桶原理”，有一項(xiàng)指標(biāo)被評(píng)定為高風(fēng)險(xiǎn)，則整個(gè)融資項(xiàng)目被認(rèn)定為高風(fēng)險(xiǎn)。,分為一級(jí)指標(biāo)和二級(jí)指標(biāo)，一級(jí)指標(biāo)為強(qiáng)制指標(biāo)，不滿足業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)中

28、任一一級(jí)指標(biāo)條件（即被歸為一級(jí)指標(biāo)的放棄類）的融資業(yè)務(wù)原則上不得開展。,,業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)說明,二級(jí)指標(biāo)為非強(qiáng)制指標(biāo)。若某項(xiàng)業(yè)務(wù)不滿足任一二級(jí)指標(biāo)條件，當(dāng)業(yè)務(wù)綜合收益高且對(duì)公司來講具有重要的戰(zhàn)略意義時(shí)，需提供其他足夠、可靠的增信措施，并按照公司規(guī)定提交相應(yīng)的批核組織進(jìn)行批核。,3.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,,3.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,3.2.1 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)-一級(jí)指標(biāo)說明,,3.2.1 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選

29、擇標(biāo)準(zhǔn)-一級(jí)指標(biāo)說明（續(xù)）,,3.2.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)-二級(jí)指標(biāo)說明,,3.2.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)-二級(jí)指標(biāo)說明（續(xù)）,,3.3 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)授信標(biāo)準(zhǔn),根據(jù)前述方法評(píng)定得到的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，參照《廣發(fā)證券股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)授信標(biāo)準(zhǔn)》確定各類風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)授信標(biāo)準(zhǔn)（即關(guān)鍵授信要素的限額）,3.3 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)授信標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,以上業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)和授信標(biāo)準(zhǔn)的滿足僅是業(yè)務(wù)開展的必要條件，即使所有標(biāo)準(zhǔn)都滿足且風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

30、低也需要就項(xiàng)目的具體情況進(jìn)行具體評(píng)估分析，最終的項(xiàng)目審批與否及授信條件以項(xiàng)目的具體評(píng)估分析結(jié)果為準(zhǔn)。在不滿足二級(jí)指標(biāo)條件或超出授信標(biāo)準(zhǔn)的要素限額時(shí)，需提供其他足夠、可靠的增信措施，包括但不限于：所有未質(zhì)押股票轉(zhuǎn)托管至我司并承諾在融資期限內(nèi)不得擅自處置、不得設(shè)置其他第三方權(quán)利；設(shè)定相應(yīng)的融資提前結(jié)束（即提前還款）的觸發(fā)條件，如交叉違約、業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)等；第三方擔(dān)保，包括融資企業(yè)的實(shí)際控制人及其配偶以及其他關(guān)聯(lián)方等提供連帶責(zé)任擔(dān)保；

31、資金的分期歸集和利息的高頻支付；對(duì)融資方除股票外其他資產(chǎn)的追加擔(dān)保；融資方資產(chǎn)的轉(zhuǎn)賣（通過發(fā)行產(chǎn)品等）以及借助未來可能推出的信用衍生品等,業(yè)務(wù)選擇標(biāo)準(zhǔn)和授信標(biāo)準(zhǔn)總結(jié),目錄,業(yè)務(wù)操作建議及展望,案例分享,5,6,4.1 質(zhì)押標(biāo)的股票審核,4.2 行業(yè)審核,4.3 融資方審核,4.4 融資要素審核,4.5 其它重要事項(xiàng)審核,目錄,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理審核要點(diǎn),案例分享,4,6,5.1 對(duì)業(yè)務(wù)部門開展股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的操作建議,,,,,,,,作

32、為一項(xiàng)資本消耗型業(yè)務(wù)，未來股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)應(yīng)該向優(yōu)質(zhì)客戶傾斜，通過這種方式提高客戶的粘性，爭(zhēng)取更多的交叉銷售和后續(xù)業(yè)務(wù)合作的機(jī)會(huì)，以提高我司資本的綜合效益,對(duì)于一些融資需求量大的融資客戶，可考慮借鑒銀行銀團(tuán)貸款的模式，通過多家證券公司的自有資金以及其他出資主體來共同參與，分散和綜合管理該筆融資業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn),不能將“放款速度快”作為證券公司開展此類業(yè)務(wù)的“殺手锏”；不能將“融資期限長(zhǎng)，融資用途無限制”作為證券公司開展此類業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),

33、嚴(yán)守利率下限，不應(yīng)通過“價(jià)格戰(zhàn)”的方式去承攬融資業(yè)務(wù)；積極倡導(dǎo)對(duì)信用業(yè)務(wù)進(jìn)行證券化和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,5.1 對(duì)業(yè)務(wù)部門開展股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的操作建議（續(xù)）,,關(guān)注第一還款來源、融資用途與綜合價(jià)值,第一還款來源業(yè)務(wù)本質(zhì)是基于客戶信用的信貸業(yè)務(wù)質(zhì)押股票只是起風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用的擔(dān)保品，不應(yīng)視為第一還款來源擔(dān)保品處置存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，如操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等融資用途融資用途是否能夠產(chǎn)生穩(wěn)定、可預(yù)期的現(xiàn)金流是確保債權(quán)能夠得到償還的保障需高

34、度警惕以新還舊項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)綜合價(jià)值以股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)為核心帶動(dòng)并購重組、再融資、大宗交易等其它業(yè)務(wù)共同發(fā)展全業(yè)務(wù)鏈?zhǔn)椒?wù),5.2 對(duì)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的未來展望,,風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)要件,硬件(系統(tǒng),流程),軟件(人員,理念，政策),,各部門人員在各層面的溝通與交流,信息的透明準(zhǔn)確,風(fēng)險(xiǎn)管理的架構(gòu),進(jìn)行準(zhǔn)確風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)是獲得準(zhǔn)確而真實(shí)的信息。隨著股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，需要對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分，需要對(duì)交易對(duì)手實(shí)現(xiàn)

35、評(píng)級(jí)管理需要對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)首先是測(cè)算違約概率，需要理論與經(jīng)驗(yàn)的高度結(jié)合。需要強(qiáng)大的IT系統(tǒng)來監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)敞口、集中度以及擔(dān)保品。成本高，需要長(zhǎng)期持續(xù)投入。,信息：風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ),5.2.1 信用評(píng)級(jí)模型,5.2.2 信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型,,,,風(fēng)險(xiǎn)敞口（EAD）,違約率（PD）,違約損失率（LGD）,,單一資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)期望損失：,單一資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)非預(yù)期損失：,5.2.3 授信管理體系,,,,,證券公司在與新客戶或交易

36、對(duì)手進(jìn)行交易前，業(yè)務(wù)部門應(yīng)初步與客戶或交易對(duì)手討論交易事項(xiàng)，收集客戶的基本信息（包括股權(quán)結(jié)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)等）和財(cái)務(wù)報(bào)告,業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)債務(wù)主體及客戶的信用評(píng)估及評(píng)級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)交易對(duì)手的評(píng)級(jí)；評(píng)估內(nèi)容包括但不限于：財(cái)務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展能力、流動(dòng)性水平等,風(fēng)險(xiǎn)管理部會(huì)同業(yè)務(wù)部門定期對(duì)交易對(duì)手、客戶的信用狀況進(jìn)行復(fù)核，根據(jù)信用狀況變化調(diào)整授信規(guī)模及期限,風(fēng)險(xiǎn)管理部對(duì)日常交易及授信限額執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)，并定期向相關(guān)管理層發(fā)送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。,,

37、證券公司根據(jù)信用評(píng)級(jí)及業(yè)務(wù)實(shí)際需要相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)限額：包括交易對(duì)手限額、客戶授信限額、產(chǎn)品或風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)限額,,授信管理,,目錄,風(fēng)險(xiǎn)管理部項(xiàng)目審核要點(diǎn),業(yè)務(wù)操作建議及展望,4,5,6 案例分享,,高風(fēng)險(xiǎn)案例的特征,行業(yè)的“突變”和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)的大幅波動(dòng)財(cái)務(wù)問題與業(yè)績(jī)迅速變臉大股東的不斷減持和整體套現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)不斷地借新還舊，資金鏈持續(xù)緊張股票停牌及重組的不確定性持續(xù)融資能力的喪失誠信風(fēng)險(xiǎn)老板個(gè)人風(fēng)格過