論“負(fù)債籌資”效益

1、1論“負(fù)債籌資”效益【摘要】企業(yè)在進(jìn)行資金籌集時(shí)要進(jìn)行科學(xué)的設(shè)計(jì)和選擇，爭取以最少的投入獲得最大的收益。本文試圖通過不同籌資方式下籌資成本的比較來說明負(fù)債籌資的經(jīng)濟(jì)效益，以提高人們對負(fù)債籌資的正確認(rèn)識。按照我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的定義，“負(fù)債是指由過去的交易或者事項(xiàng)形成的預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)?！睆亩x中可以看出：負(fù)債是企業(yè)需要償還的義務(wù)，履行償債義務(wù)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的減少。由于負(fù)債是一種義務(wù)，也就意味著債務(wù)到期必須要償還

2、。正因如此，人們往往片面地將負(fù)債看作是企業(yè)的壓力和負(fù)擔(dān)，過分強(qiáng)調(diào)了其需要償還的性質(zhì)，有的甚至到了“談債色變”的地步。投資者和經(jīng)營者都十分關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告來判斷企業(yè)的經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿?。然而如何正確把握負(fù)債在理財(cái)中的作用和實(shí)質(zhì)，正確認(rèn)識負(fù)債籌資的積極意義，正是本文研究和探討的核心。一、籌資成本的概念及其對籌資效益的影響籌資成本指企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用，包括籌資過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用和向投資人支付的報(bào)酬，

3、如企業(yè)發(fā)行股票和債券的發(fā)行費(fèi)用、向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等。由于籌資3資債券的風(fēng)險(xiǎn)，同理投資到股票中所得的報(bào)酬要高于投資到債券的報(bào)酬。由此可知，籌資者吸收的投資者投入的資金越多，其風(fēng)險(xiǎn)成本越高，籌資成本也就相應(yīng)增加，反之則低。三、不同籌資方式下籌資成本的比較通常情況下，籌資者均想以較低的籌資代價(jià)獲取較高的籌資效益。但這只是一種理論上的假想，因?yàn)橥顿Y者從根本上無法控制投資風(fēng)險(xiǎn)以及資金的供求狀況，當(dāng)然也就無法控制籌資成本。但籌資

4、者可以通過合理調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)來達(dá)到降低籌資成本的目標(biāo)。在目前條件下，籌資者可以選擇有利于自己的籌資方式，即籌資風(fēng)險(xiǎn)較小的方式，通過降低籌資風(fēng)險(xiǎn)、降低籌資報(bào)酬實(shí)現(xiàn)降低籌資成本的目的。如某企業(yè)需要籌集資金5000萬元，有甲乙兩個(gè)方案可供選擇：甲方案，吸收負(fù)債籌資和接受投資者投資籌資的數(shù)額各有2500萬元，籌資比重各占50％；乙方案，負(fù)債籌資3500萬元，占籌資比重的70％，接受投資者投資1500萬元，占籌資比重的30％。假定資本成本率分別為負(fù)