商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品的風(fēng)險評估實證研究

1、商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品的風(fēng)險評估實證研究商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品的風(fēng)險評估實證研究進入21世紀后，我國金融市場得到迅速發(fā)展，2005年我國資本市場內(nèi)出現(xiàn)了第一個結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品，并且該年年底，擁有衍生品業(yè)務(wù)許可證的銀行經(jīng)我國銀監(jiān)會批準可以在國內(nèi)市場發(fā)行股票掛鉤型產(chǎn)品和商品掛鉤型產(chǎn)品，證監(jiān)會的正式批文在制度上保證了我國理財產(chǎn)品市場的長遠發(fā)展。2014年以來連番的降息降準政策使商業(yè)銀行固定收益型理財產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，監(jiān)管方面的一系列新規(guī)，引導(dǎo)

2、銀行理財業(yè)務(wù)向代客理財轉(zhuǎn)型。在這樣的宏觀背景下，具有打破剛性兌付、收益高風(fēng)險適度以及靈活創(chuàng)新性高等優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品，成為2014年銀行理財產(chǎn)品市場上的一枝獨秀，共發(fā)行4366款，較2013年增長了138%。然而，結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品具有高風(fēng)險高收益的特點，可以達到銀行宣傳時公布的預(yù)期收益率的產(chǎn)品只有一小部分。以2016年2月份發(fā)行的銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品為例，產(chǎn)品發(fā)行750款，公開到期預(yù)期收益率為403款，達到預(yù)期最高收益率為197款，且預(yù)期

3、最高收益率均在5%以下。銀行為使其聲譽不受損，通常不愿意將其所有產(chǎn)品的實際收益率公布，融360的數(shù)據(jù)顯示，2017年5月份到期的652款結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，有427款披露了到期實際收益率，披露率為65.5%，由此看出信息披露問題嚴重；同時，購買結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的投資者通常要求具備一定的投資經(jīng)驗，現(xiàn)實生活中許多投資者往往國內(nèi)外關(guān)于VaR模型的研究較少應(yīng)用到結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品風(fēng)險管理中，國外文獻大部分是僅僅關(guān)注VaR模型自身的數(shù)理改進，而國內(nèi)文獻的應(yīng)用也

4、基本上集中于VaR模型在股票市場指數(shù)風(fēng)險度量的應(yīng)用。國內(nèi)外關(guān)于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品風(fēng)險管理的研究也較少，而且比較分散。由于我國的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品在近幾年才出現(xiàn)了種類多樣化，結(jié)構(gòu)復(fù)雜化，風(fēng)險擴大化的趨勢，因此國內(nèi)對結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品風(fēng)險管理的研究較少涉及或是沒有深入研究。由此可見，在結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品風(fēng)險管理方面的研究將會有較大的發(fā)展空間。2研究方法將模糊綜合評價模型與層次分析法相結(jié)合是風(fēng)險評估中的常用方法，通常適用于風(fēng)險因素較多、層次較復(fù)雜、數(shù)據(jù)難以獲

5、得的風(fēng)險評估過程。本文所要研究的是結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品的綜合風(fēng)險，包括市場風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等突發(fā)事件在內(nèi)的風(fēng)險，具體風(fēng)險類型（見表1）。如果想要衡量包括多種風(fēng)險因素在內(nèi)綜合的風(fēng)險評估模型，同時不需要更多的約束前提，模糊綜合評價法即是最佳選擇。3實證研究3.1樣本選擇從銀行理財能力看，根據(jù)普益標準發(fā)布的《2017年3季度銀行理財能力排名報告》中銀行綜合理財能力排名顯示，招商銀行以91.98的綜合得分（滿分100分）排在470家銀行之首。招商銀