發(fā)達國家企業(yè)融資模式的比較研究與借鑒

1、發(fā)達國家企業(yè)融資模式的比較研究與借鑒作者秩名目前發(fā)達國家的企業(yè)融資主要有兩大模式一種是以英美為代表的以證券融資為主導的模式另一種是以日本、韓國等東亞國家及德國為代表的以銀行貸款融資為主導的模式通過對英美模式、日本的主銀行模式和德國全能銀行融資模式的比較研究借鑒國外的做法并考慮到我國的實際情況我們認為我國企業(yè)融資模式的選擇可以分兩步走一是近期過渡式的融資模式即以銀行為主導的間接融資為主的模式二是未來目標融資模式即證券融資與銀行貸款并重、市

2、場約束性強的多元化融資模式任何企業(yè)融資結構和融資方式的選擇都是在一定的市場環(huán)境背景下進行的在特定的經濟和金融市場環(huán)境中單個企業(yè)選擇的具體融資方式可能不同但是大多數(shù)企業(yè)融資方式的選擇卻具有某種共性即經常以某種融資方式為主如以銀行貸款籌資為主或以發(fā)行證券籌資為主這就是企業(yè)融實哪Ｊ轎為企業(yè)外源融資的主導形式由于美國企業(yè)融資模式更具有代表性我們著重從美國企業(yè)融資的實際來進行分析應該說經過長期的演進和發(fā)展美國的金融市場體系已經相當成熟和完善企業(yè)制

3、度也已非常完善企業(yè)行為也非常的理性化一般地美國企業(yè)融資方式的選擇遵循的是所謂的“啄食順序理論”②（ThePeckingderThey）即企業(yè)融資一般會遵循內源融資＞債務融資＞股權融資的先后順序換言之企業(yè)先依靠內部融資（留利和折舊）然后再求助于外部融資而在外部融資中企業(yè)一般優(yōu)先選擇發(fā)行債券融資資金不足時再發(fā)行股票融資這一融資順序的選擇反映在企業(yè)資本結構中是內部融資占最重要地位其次是銀行貸款和債券融資最后是發(fā)行新股籌資美國企業(yè)注重證券融資的