論我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)困境成本的影響因素

1、論我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)困境成本的影響因素論我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)困境成本的影響因素何圭摘要：本文在結(jié)合財(cái)務(wù)困境成本的定義、構(gòu)成以及自身實(shí)踐工作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)要分析了上市公司財(cái)務(wù)困境成本的影響因素，并提出了相應(yīng)的治理對(duì)策，以便為相關(guān)人士參考。關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)困境成本；影響因素上市公司指的是所發(fā)行的股票已獲得國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)，并符合相關(guān)規(guī)定而得以在證券交易所上市交易的股份有限公司，由于部分上市公司的治理結(jié)構(gòu)不平衡，管理者投

2、資決策失誤等，均給上市公司帶來了極大的經(jīng)濟(jì)損失，從而使上市公司陷入財(cái)務(wù)困境，嚴(yán)重時(shí)，甚至導(dǎo)致上市公司無法正常運(yùn)行，最終受到特別處理。一、財(cái)務(wù)困境成本的影響因素1.上市公司特征因素首先，資產(chǎn)流動(dòng)性。為了恢復(fù)資產(chǎn)的正常流動(dòng)，緩解、解除上市公司的財(cái)務(wù)困境而出售當(dāng)前資產(chǎn)是上市公司陷入財(cái)務(wù)困境后普遍采取的應(yīng)對(duì)措施，而上市公司資產(chǎn)流動(dòng)性又是決定上市公司在陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)所出售資產(chǎn)所得報(bào)價(jià)高低的關(guān)鍵因素，與財(cái)務(wù)困境成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。其次，資產(chǎn)專用性。資

3、產(chǎn)專業(yè)性指的是為了支持或達(dá)成某項(xiàng)特定交易而將某一具有耐久以及雇員等人員的價(jià)值關(guān)系中，因此，產(chǎn)品特征亦是導(dǎo)致上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境成本的影響因素之一。最后，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與債務(wù)優(yōu)先結(jié)構(gòu)方面。由債務(wù)期限在極大程度上影響著企業(yè)價(jià)值，即通過直接影響企業(yè)內(nèi)的投資行為、債務(wù)成本以及債務(wù)償還計(jì)劃等間接影響整個(gè)企業(yè)的價(jià)值，因此，企業(yè)在對(duì)相關(guān)債務(wù)進(jìn)行選擇時(shí)，必須慎重；而就已頻臨破產(chǎn)的上市公司而言，事先采用不同的債務(wù)優(yōu)先結(jié)構(gòu)均可直接影響到企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的求償權(quán)、控

4、制權(quán)以及稅收等，例如，公司宣布破產(chǎn)后，其資產(chǎn)將會(huì)被相關(guān)部門按照求償權(quán)的優(yōu)先順序給予一定賠償。3.上市公司治理因素上市公司陷入財(cái)務(wù)困境后，其降低困境成本的最佳途徑即為有效加強(qiáng)并提高重組效率，但是，在實(shí)際重組過程中，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為重組工作中的主要操控者（上市公司主要管理者）在進(jìn)行重組策略選擇上的隨意性提供了一種代理機(jī)制，從而有效分散了代理沖突。此外，董事會(huì)作為上市公司內(nèi)部控制的頂級(jí)管理層，其存在與得以正常運(yùn)作的價(jià)值主要體現(xiàn)在：（1）最