歐盟《橫向并購(gòu)指南》研究.pdf

1、在參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中,沒(méi)有一家大企業(yè)不是通過(guò)某種程度或某種方式的并購(gòu)而成長(zhǎng)起來(lái)的,幾乎沒(méi)有一家大企業(yè)主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)展成長(zhǎng)起來(lái)的?？梢?jiàn),并購(gòu)是企業(yè)成長(zhǎng)的一種重要手段。而橫向并購(gòu)則是并購(gòu)中最具代表意義的一種并購(gòu)方式。橫向并購(gòu)是指當(dāng)并購(gòu)雙方處于同一行業(yè)或其產(chǎn)品屬于同一市場(chǎng)時(shí)出現(xiàn)的并購(gòu)。由于參與橫向并購(gòu)的企業(yè)組之間通常是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,該并購(gòu)形式可以直接消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的影響非常大。因此,如今歐盟以及世界上各主要國(guó)家都將橫向并購(gòu)作為并購(gòu)規(guī)制立法

2、中的主要規(guī)制對(duì)象。
　　本文分為了四個(gè)部分。第一部分為歐盟《橫向并購(gòu)指南》的概述,交代了《橫向并購(gòu)指南》的產(chǎn)生背景,即歐盟并購(gòu)規(guī)制立法。歐盟并購(gòu)規(guī)制立法的法律淵源包括《羅馬條約》,《歐盟并購(gòu)條例》和各類(lèi)通告以及判例。其中,《歐盟并購(gòu)條例》是最為重要的部分。《歐盟并購(gòu)條例》作為歐盟對(duì)橫向并購(gòu)規(guī)制的主要立法,自1989年通過(guò),經(jīng)過(guò)1997年和2004年兩次改革,確立了“嚴(yán)重妨礙有效競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)準(zhǔn)”。《橫向并購(gòu)指南》制定的初衷是對(duì)《歐盟并購(gòu)條

3、例》的實(shí)際操作提供實(shí)施細(xì)則和經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn),依據(jù)“嚴(yán)重妨礙有效競(jìng)爭(zhēng)”標(biāo)準(zhǔn),《橫向并購(gòu)指南》制定了一套分析框架,幫助歐盟委員會(huì)對(duì)橫向并購(gòu)以及參與橫向并購(gòu)的企業(yè)進(jìn)行合法,規(guī)范,統(tǒng)一的規(guī)制。
　　第二部分為《橫向并購(gòu)指南》分析框架的解讀。在分析市場(chǎng)份額與市場(chǎng)集中度時(shí),《橫向并購(gòu)指南》采用了赫芬達(dá)爾--赫希曼指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)HHI)并運(yùn)用HHI指數(shù)對(duì)市場(chǎng)集中度進(jìn)行分析。在分析橫向并購(gòu)所能產(chǎn)生的反競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)時(shí),《橫向并購(gòu)指南》重點(diǎn)關(guān)注的是對(duì)非協(xié)調(diào)效應(yīng)與協(xié)

4、調(diào)效應(yīng)的分析。在對(duì)抵消性因素進(jìn)行分析時(shí),《橫向并購(gòu)指南》重點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入和效率辯護(hù)進(jìn)行分析。
　　第三部分為歐盟《橫向并購(gòu)指南》與美國(guó)《并購(gòu)指南》的比較。美國(guó)《并購(gòu)指南》自1968年出臺(tái)以來(lái),經(jīng)過(guò)多次修改,確立了“實(shí)質(zhì)性減少競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)準(zhǔn)”。“嚴(yán)重妨礙有效競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)準(zhǔn)”與“實(shí)質(zhì)性減少競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)準(zhǔn)”存在著較大的一致性,因此,歐盟《橫向并購(gòu)指南》與美國(guó)《并購(gòu)指南》的分析框架也存在著相似性。本文將市場(chǎng)集中度HHI指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)、單邊效應(yīng)、協(xié)調(diào)效應(yīng)、市場(chǎng)進(jìn)入和

5、效率辯護(hù)等5個(gè)分析因素納入二者的比較范圍,通過(guò)比較分析發(fā)現(xiàn),歐盟《橫向并購(gòu)指南》與美國(guó)《并購(gòu)指南》在大多數(shù)規(guī)定上具有一致性,只是在個(gè)別細(xì)則和標(biāo)準(zhǔn)上存在著一定的差異。
　　本文的第四部分的內(nèi)容是歐盟《橫向并購(gòu)指南》對(duì)中國(guó)的啟示。首先介紹了中國(guó)企業(yè)橫向并購(gòu)的現(xiàn)狀,橫向并購(gòu)仍然是最主要的并購(gòu)類(lèi)型,雖然并購(gòu)交易規(guī)模偏小,但并購(gòu)潛力巨大,并且外資并購(gòu)規(guī)模越來(lái)越大。盡管《反壟斷法》中對(duì)并購(gòu)規(guī)制做出了明確規(guī)定,但這只是一個(gè)大的基礎(chǔ)。整個(gè)法條文件