我國房地產企業(yè)橫向并購研究——以萬科并購南都為例

1、我國房地產企業(yè)橫向并購研究 我國房地產企業(yè)橫向并購研究——以萬科并購南都為 以萬科并購南都為例COMMERCIAL ACCOUNTlNG 財務給析我圄房地產企業(yè)橫向并摘研究一一以萬科并購南都為例口底陽陽底帥華(塔里木大學經濟與管理學院新疆阿拉爾 843300)摘要:橫向并購可消除競爭，增強企業(yè)對市場的控制力。本文從房地產行業(yè)出友，以萬科橫向并購南都為例，從成長、盈利、償債及營運能力等方面分析并購行為給企業(yè)績效帶來的變化，總結成功經驗

2、和需要改進的地方，希望對我國房地產企業(yè)實施并購提供借鑒意義。關鍵詞:房地產萬科南都橫向并購稱;萬科;)是我國最大的專業(yè)住宅開己成為行業(yè)第一個全國馳名商標。近年來，我國房地產市場蓬勃發(fā)展，2006、2007 年進入房地產市發(fā)企業(yè)，它是通過并購成長和壯大起(二)被并購方一一一南都 O 南都集場開發(fā)的井噴時期，2008 年雖受全球來的，我們通過萬科橫向并購南都集團成立于 1991 年，在杭州、上海、長沙金融危機的影響，但房地產上市公司團(以下

3、簡稱;南都勺，來探索房地產等地儲備近千公頃的土地資源，用于的數量卻呈現只增不減的勢頭 O 從企業(yè)是如何通過并購擴張實現戰(zhàn)略目開發(fā)城市住宅等多元化房地產項目。2010 年開始，隨著國家對房地產市場標、擴大效益、穩(wěn)定市場的。上海中橋基建(集團)股份有限公司是和土地政策調控力度的加大，使得房其控股子公司，自 2000 年起進入房地一、并購雙方背景地產市場形勢嚴峻，引起行業(yè)內并購產開發(fā)領域。南都集團有三個主要負交易數量不斷艦升，僅 2010 年

4、我國房(一)主并方一一萬科。萬科成立于責房地產業(yè)務的子公司，分別設在浙地產行業(yè)就發(fā)生 84 起并購交易，金額 1984 年 5 月，1988 年進入住宅行業(yè)，江省南部、上海、蘇州南部，在本文中，也出現大幅上升。至 2013 年我國房地 1991 年成為深交所第二家上市公司，將這三個子公司合稱為;南都;。產市場并購交易達 148 起，并購總額1993 年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核二、萬科并購商都動因及過程達 82.83 億購市場，但成本較

5、高，因此通過被并購來其并購過程如表 1 所示 O 南都電一方面可減少競爭者數量，降低化解危機成為南都的必然選擇，一方三、萬科并購前后與同行業(yè)財務競爭強度;另一方面可獲取土地資源，面可融通資金，另-方面可讓自己全狀況比較避免生產能力過分擴張，保持長期的身而退又繞過退出難的問題，這為萬獲利機會。在 2004 年底，84.329 毛的資科并購南都提供了契機。由于萬科一直處于房地產行業(yè)產負債率使得南都面臨資金鏈斷裂、(二)過程 O 萬科歷經三年

6、，經過三龍頭老大的地位，直接將其財務指搬臨破產的危險。商都想退出房地產次股權置換，最終控股南都房產業(yè)務，標與整個行業(yè)相比，難以全面反映績效變化情況，故本文選取 2004 一表 1 萬科并購南都過程第次股權置換第二次股權宣換第三次股權貴換 2013 年滬深兩市房地產企業(yè)結合實時間 200，5 年 3 月 3f:l2006 年 8 月 3 日 2007 年 3 月 20Fl 力排名靠前、發(fā)展較為穩(wěn)定的 8 家交易當事人中橋、刀科中橋、萬科中

7、橋、萬科房地產上市公司(包括:保利地產、中橋將其持有的七海南部股權的中橋將其持有的上海南都股權的中橋將所持有的浙陸家嘴、中國招商地產、金融街、北交易內容 70%、蘇州南部股權的 49%反浙江 30%、蘇州南都股權的 21%及浙江南都江南部股權的20%辰實業(yè)、金地集團、中華企業(yè)、中固南部股權的 20%轉讓給刀科股權的 60%轉讓給萬科轉讓給萬平斗萬科)，對它們同期經營績效進行研金額 18.581 乙 j已 17.66 億元 3.93 億元

8、究，將計算出的每年財務指標均值萬科成為七海南部及公司附上海南都 1 瞅瞅浙江南廣附有酬的浙并購結果數據作為同行業(yè)標準，將萬科并購蘇州南都的控股股東都 80%股權以及蘇州南都 7Cffo 股權江南都股權前后的財務指標與該行業(yè)標準數據次 2 萬科并購前后與同行業(yè)盈利能力指標比較進行橫向比較分析。年份 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 (一)盈利能力。盈利能力