我國房地產(chǎn)企業(yè)并購績效案例分析——以云南城投并購案為例.pdf

1、企業(yè)并購是企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模擴展、經(jīng)濟協(xié)同、提高競爭力的有效手段，從市場經(jīng)濟角度來看，并購也是市場優(yōu)勝劣汰并實現(xiàn)社會資源有效配置的重要途徑之一。但并非所有的企業(yè)并購都是成功的，成功的并購可以實現(xiàn)以上給企業(yè)和社會經(jīng)濟帶來的好處，失敗的并購卻會造成企業(yè)價值的損毀和社會資源的浪費。企業(yè)并購績效評價是考察企業(yè)并購是否成功的重要方式，國內(nèi)外很多學者都對并購活動能否改善上市公司的績效進行研究。由于對并購績效研究的角度和方法不同，使得對于公司并購績效沒有達

2、成統(tǒng)一的結(jié)論。并且因為每個行業(yè)有其特殊性,對并購對業(yè)績的影響是不一樣的。在當前房地產(chǎn)市場并購活動活躍的情況下,本文對房地產(chǎn)上市公司的并購績效及其影響因素進行研究,并針對性的提出房地產(chǎn)公司并購的建議,是具有很大的現(xiàn)實意義。
　　我國房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展取得了很大成就,房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一。但目前我國房地產(chǎn)行業(yè)還存在著諸如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源配置不合理，優(yōu)質(zhì)企業(yè)較少等問題，伴隨著國家宏觀經(jīng)濟政策的影響，從2011年起

3、房地產(chǎn)行業(yè)形成了一股規(guī)模較大的的并購浪潮。居于此背景，本文以在房地產(chǎn)上市公司云南城投為例，分析研究了其從2010年至2013年發(fā)生的符合企業(yè)并購定義且規(guī)模較大的8起并購事件所獲得的績效狀況。基于不同的研究視角分別采用事件研究法、財務(wù)分析法和經(jīng)濟增加值三種方法對目標企業(yè)的并購事件進行績效評價。
　　研究結(jié)果表明云南城投基于股東財富角度的績效獲得狀況為短期基本實現(xiàn)獲利，但長期績效都為負?；谪攧?wù)數(shù)據(jù)角度的績效狀況為考察期內(nèi)先減后增的變