股權(quán)結(jié)構(gòu)差異的政治分析——兼評政治環(huán)境對我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，對公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響。因此對形成股權(quán)結(jié)構(gòu)差異的根源分析有助于把握公司治理演進的脈搏，洞悉公司內(nèi)涵和治理規(guī)律。 對股權(quán)結(jié)構(gòu)差異形成原因，本文從政治角度進行了分析。在日本，德國等政治左翼國家中，社會整體利益高于股東利益，股東和管理者目標(biāo)不一致加大了代理成本，且控制代理成本的工具在社會民主國家中難以得到運用，股權(quán)集中作為減少代理成本的一種替代方式成為政治左翼國家的普遍選擇。而美國具有根深蒂固的反政府

2、主義，人們對權(quán)力集中有種持久的不信任感，股權(quán)分散的公眾公司受到歡迎。股東利益最大化準(zhǔn)則被廣泛接受，加上其它控制代理成本機制的運用，使得代理成本控制在一定范圍內(nèi)，股權(quán)分散的公眾公司成為美國公司的普遍形式。 在改革之前，我國經(jīng)濟體制是建立在強制和中央集權(quán)分配資源基礎(chǔ)上的計劃經(jīng)濟體制。對集體主義的追求在很大程度上決定了我國上市公司國有股“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)。我國從1979年開始改革傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制，但政治體制改革仍然相對滯后，使現(xiàn)