股權(quán)結(jié)構(gòu)差異的政治分析——兼評(píng)政治環(huán)境對(duì)我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響。因此對(duì)形成股權(quán)結(jié)構(gòu)差異的根源分析有助于把握公司治理演進(jìn)的脈搏，洞悉公司內(nèi)涵和治理規(guī)律。 對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)差異形成原因，本文從政治角度進(jìn)行了分析。在日本，德國等政治左翼國家中，社會(huì)整體利益高于股東利益，股東和管理者目標(biāo)不一致加大了代理成本，且控制代理成本的工具在社會(huì)民主國家中難以得到運(yùn)用，股權(quán)集中作為減少代理成本的一種替代方式成為政治左翼國家的普遍選擇。而美國具有根深蒂固的反政府

2、主義，人們對(duì)權(quán)力集中有種持久的不信任感，股權(quán)分散的公眾公司受到歡迎。股東利益最大化準(zhǔn)則被廣泛接受，加上其它控制代理成本機(jī)制的運(yùn)用，使得代理成本控制在一定范圍內(nèi)，股權(quán)分散的公眾公司成為美國公司的普遍形式。 在改革之前，我國經(jīng)濟(jì)體制是建立在強(qiáng)制和中央集權(quán)分配資源基礎(chǔ)上的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。對(duì)集體主義的追求在很大程度上決定了我國上市公司國有股“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)。我國從1979年開始改革傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，但政治體制改革仍然相對(duì)滯后，使現(xiàn)