證券投資基金管理公司治理結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、在基金組織體系中，主要有基金持有人、基金管理人、基金托管人三方利益主體。基金持有人即基金投資人，他是基金資產(chǎn)的最終所有人，享有基金資產(chǎn)帶來的一切收益；基金托管人是基金資產(chǎn)的名義持有人與保管人；基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)。在我國基金管理人都由基金管理公司擔(dān)任?；鸸芾砉驹谕顿Y基金的運(yùn)作過程中始終處于核心地位。他負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資管理和日常操作，擔(dān)負(fù)著運(yùn)用基金資產(chǎn)獲取收益的責(zé)任，其發(fā)展?fàn)顩r直接影響到投資者的投資效益

2、?；鸸芾砉镜耐顿Y活動不僅決定著基金投資的效益，而且，其投資管理活動的規(guī)范程度還影響著基金市場的規(guī)范運(yùn)行。大量的基金資產(chǎn)運(yùn)作還牽動著整個(gè)證券市場的運(yùn)行。基金管理公司也因此成為基金業(yè)監(jiān)管的核心。近年來我國證券投資基金發(fā)展迅猛，取得了不俗的成績。但是，我國證券投資基金管理公司治理結(jié)構(gòu)方面存在的問題也嚴(yán)重阻礙了我國證券投資基金業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，對基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的深入研究，具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。本文采用歷史分析、比較分析等方

3、法，從公司治理結(jié)構(gòu)理論出發(fā)，深入分析了基金管理公司治理的特殊性以及我國基金管理公司的治理結(jié)構(gòu)面臨的問題和困境，最后提出了筆者的一些建議。 導(dǎo)論部分主要是對本文所要研究的問題及研究意義進(jìn)行描述。目前我國基金市場主要存在三大問題：一是貨幣市場基金問題；二是基金的投資問題；三是基金管理公司的法人治理問題。基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的完善對整個(gè)基金市場的健康發(fā)展具有舉足輕重的作用。 正文由五部分組成。 第一部分論述了證券投資基

4、金管理公司的概念，簡要介紹了基金管理公司在我國的發(fā)展歷史、我國基金管理公司的現(xiàn)有數(shù)量和資產(chǎn)管理規(guī)模等司題。概述了基金中基金管理公司與其他利益相關(guān)人的法律關(guān)系理論由于契約型基金與公司型基金在架構(gòu)上不同，因而在兩種基金中，基金管理公司與基金投資人，托管人之間的法律關(guān)系也不相同。但無論是契約型基金還公司型基金，基金管理人都處于核心地位?；鸸芾砉静煌谝话闵虡I(yè)公司，其經(jīng)營范圍、資產(chǎn)運(yùn)作、組織結(jié)構(gòu)等方面都與一般商業(yè)公司有很大的不同。

5、第二部分首先介紹了公司治理結(jié)構(gòu)的基本理論，然后具體分析了基金管理公司在治理結(jié)構(gòu)上的特殊之處。由于代理問題的存在、契約的不完全性以及基金持有人利益代言人缺失，導(dǎo)致基金管理公司易于發(fā)生“道德風(fēng)險(xiǎn)’。而研究基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的核心目的，就是通過減少或杜絕此類“道德風(fēng)險(xiǎn)”的發(fā)生，最終維護(hù)基金持有人的利益。本部分還介紹了基金管理公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的框架，包括股東及股東會、董事及董事會、經(jīng)營管理層、監(jiān)事會、督察長等。 第三部分以我國基金管理

6、內(nèi)部主要監(jiān)督機(jī)構(gòu)為切入點(diǎn)，具體分析了基金管理公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在的一些問題，并提出了筆者的看法。內(nèi)部治理是基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，通過公司股東，董事會，監(jiān)事會的權(quán)力配置與相互監(jiān)督機(jī)制，來保護(hù)基金持有人的利益。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善與否，關(guān)系到基金管理公司能否正常有序運(yùn)行。我國基金管理公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)還存在一些問題，例如，股權(quán)變動頻繁不利于基金管理公司的投資運(yùn)作，獨(dú)立董事制度的不足，監(jiān)事會有必要改變其組成結(jié)構(gòu)，督察長職能有待進(jìn)一步完善等問

7、題。 第四部分分析了基金管理公司的外部治理結(jié)構(gòu)。外部治理結(jié)構(gòu)主要由利益相關(guān)者對基金管理人提供隱性激勵(lì)與監(jiān)控，包括了基金持有人大會、基金托管銀行對管理公司的監(jiān)控機(jī)制以及政府監(jiān)管部門的監(jiān)控機(jī)制等。本部分主要分析了基金持有人大會對基金管理公司的監(jiān)督與制衡和基金托管人對基金管理公司的監(jiān)督與制衡兩方面。由于我國基金業(yè)發(fā)展時(shí)間較短，基金管理公司的治理結(jié)果問題重重。就基金管理公司的外部治理結(jié)構(gòu)來講，就存在基金持有人大會對基金管理公司的監(jiān)控不足

8、，基金托管人監(jiān)管職能退化等嚴(yán)重問題。 第五部分在分析我國基金管理公司存在問題的基礎(chǔ)上，對我國基金管理公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理結(jié)構(gòu)的完善分別提出了自己的建議。即在基金管理公司內(nèi)部，要完善基金管理公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，保障獨(dú)立董事的獨(dú)立性，強(qiáng)化監(jiān)事會的監(jiān)督作用，明確督察長的職能；同時(shí)必須加強(qiáng)基金持有人大會及基金托管人對基金管理公司的約束。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善是基礎(chǔ)，外部治理結(jié)構(gòu)的完善是關(guān)鍵，只有把兩方面結(jié)合起來，才能切實(shí)保護(hù)基金持有人的利