我國證券民事賠償責任制度研究.pdf

1、隨著證券市場的繁榮，由證券交易引發(fā)的證券市場欺詐行為也泛濫起來。因此，欺詐行為發(fā)生之后如何合理補償投資者的損失從而保護投資者的合法權利成為證券領域中一個重要的課題。從我國證券市場發(fā)展的十多年經驗來看，侵犯投資者權益的違法違規(guī)行為頻繁發(fā)生，但由于舊的《證券法》及其相關配套制度的設計不合理，使得證券市場民事賠償問題一度無法得到妥善解決，因此，我國需要建立有效的賠償制度，推進投資者自主參與賠償訴訟，使得政府監(jiān)管與市場自我調節(jié)在證券市場這一領域

2、得到妥善結合，最終促進我國證券市場全面市場化。 2003年1月9日，最高人民法院頒布了《關于審理市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，此規(guī)定的出臺是最高人民法院公布的審理證券市場虛假陳述民事賠償案件的第一個具有系統(tǒng)性和可操作性的司法解釋，它不僅為已受理案件的審理、和解或判決提供了法律依據，而且也為其他案件的全面受理和審理創(chuàng)造了條件。但是規(guī)定仍然存在著一些缺陷，諸如操作性差，缺乏相配套的訴訟程序等等，這些制度上的困境，導致

3、我國證券民事賠償制度的運行成本極其高，最終制約了我國證券民事救濟制度功能的發(fā)揮。 2006年初，隨著新修訂的《證券法》和《公司法》正式實施，中國證券民事賠償活動進入一個活躍期。證券民事賠償?shù)幕A性法律制度建設走向完善。中國證券民事賠償制度的基本架構已經完成，這包括：虛假陳述民事賠償制度，內幕交易民事賠償制度，操縱市場民事賠償制度、各類股東權益訴訟制度等?，F(xiàn)在面臨的問題是應當把這些基本制度落到實處，因為一旦證券市場內發(fā)生侵權案件，

4、往往涉案主體眾多，且這些主體往往在地理上十分分散，又可能分布于社會各個階層，這就增加了解決糾紛的難度。因此如何通過民事訴訟追究證券市場肇事者的損害賠償責任，創(chuàng)建誠信的市場環(huán)境來保護投資者的利益已經迫在眉睫。 本文針對虛假陳述、內幕交易和操縱市場這三種證券欺詐行為，分四個部分對其民事責任問題進行論述：第一部分，通過對證券民事賠償訴訟原告與被告資格的認定，論述了我國提起證券民事賠償訴訟的主體范圍；第二部分，立足于證券交易的特殊性，從

5、因果關系的二元結構：事實因果關系和法律因果關系出發(fā)，介紹了美國證券法中推定信賴和欺詐市場理論，闡釋了在我國證券民事責任中應當確立推定因果關系；第三部分；通過對虛假陳述、內幕交易以及操縱市場民事賠償損害方法的介紹，結合我國的相關立法，論述了現(xiàn)行立法中存在的缺陷，并提出了解決的方案。第四部分，比較分析了國際上存在的四種訴訟模式，通過對我國現(xiàn)行訴訟代表人制度適用于證券民事賠償案件的社會效益及其司法效益的分析，指出了傳統(tǒng)的訴訟模式與證券市場的特