QDII法律制度研究.pdf

1、QDII(Qualified Domestic Institutional Investors),又被成為合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者,我國(guó)證券市場(chǎng)漸進(jìn)開(kāi)放的一個(gè)重要步驟。在外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)、人民幣升值預(yù)期、外匯管制的大背景下,我國(guó)于2006年正是實(shí)行合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度。
　　在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化下,一些新興國(guó)家,如韓國(guó)和智利,在資本項(xiàng)目沒(méi)有完全開(kāi)放之前,都通過(guò)推行合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度來(lái)逐步實(shí)現(xiàn)本國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化。經(jīng)過(guò)30年的改

2、革開(kāi)放,中國(guó)從一個(gè)相對(duì)封閉的經(jīng)濟(jì)體逐步融入世界。中國(guó)的外貿(mào)出口、吸引外來(lái)投資和對(duì)外投資都在快速增長(zhǎng)。通過(guò)實(shí)施QDII制度,為我國(guó)國(guó)內(nèi)投資者投資海外資本市場(chǎng)開(kāi)辟了一條“綠色通道”,也有利于分流我國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備,減輕人民幣升值的壓力。
　　文章主要分為四大部分。
　　第一部分是QDII制度概述,主要闡述QDII的基本概念、特征、分類、運(yùn)作步驟以及我國(guó)推行QDII制度的原因和給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)的影響。由于當(dāng)前我國(guó)沒(méi)有完全開(kāi)放資本

3、市場(chǎng),對(duì)外匯管制下的資本項(xiàng)目實(shí)施嚴(yán)格的管理制度,但面臨經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化浪潮。開(kāi)放QDII,一方面給本國(guó)的國(guó)內(nèi)投資者找到一條合適的海外投資之路;另一方面保持適度嚴(yán)格的外匯管理制度,確保國(guó)際收支平衡,對(duì)我國(guó)當(dāng)前具有積極的意義。
　　第二部分是QDII制度法律分析,主要闡述了QDII制度法律性質(zhì)。通過(guò)對(duì)QDII制度分析,本文認(rèn)為QDII制度應(yīng)屬于金融信托法律關(guān)系。QDII屬于海外證券投資范疇,大多采用證券投資基金的方式運(yùn)作,國(guó)內(nèi)投

4、資者就是基金份額持有人,是信托法律關(guān)系的委托人,同時(shí)也是受益人,而合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者就是受托人。
　　第三部分是QDII法律制度具體內(nèi)容。這部分主要論述我國(guó)QDII中具體實(shí)施的法律制度,包括市場(chǎng)準(zhǔn)入制度、托管人制度、信息披露制度、外匯管制制度以及投資者權(quán)益保護(hù)制度。只有完善這些具體制度,才能保障QDII制度的順利實(shí)施,也才能實(shí)現(xiàn)我國(guó)開(kāi)放資本市場(chǎng)的目的,保護(hù)國(guó)內(nèi)投資者。
　　第四部分是完善我國(guó)QDII制度的路徑。主要闡述的是

5、作為全世界最大的發(fā)展中國(guó)家,從法律層面的角度,在進(jìn)行資本市場(chǎng)開(kāi)放的過(guò)程中,如何完善各種法律制度。從制度層面而言,如何通過(guò)有效的制度設(shè)計(jì)來(lái)保護(hù)國(guó)內(nèi)投資者權(quán)益。這就要求在制度運(yùn)行中必須強(qiáng)化對(duì)合格境界機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)準(zhǔn)入,加強(qiáng)對(duì)外匯資金流入流出的監(jiān)管。
　　本文從經(jīng)濟(jì)和法律的二元視角,闡釋了我國(guó)實(shí)施的QDII制度。從經(jīng)濟(jì)視角看,QDII制度涉及我國(guó)外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用、我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放以及境外投資的各種資產(chǎn)組合、對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)必將產(chǎn)生巨大的

6、影響。從法律視角看,QDII制度的實(shí)行,又涉及到境內(nèi)機(jī)構(gòu)者的資格準(zhǔn)入、外匯管理、投資者權(quán)益保護(hù)以及金融監(jiān)管等法律制度,對(duì)我國(guó)當(dāng)前的監(jiān)管體制提出了挑戰(zhàn)。
　　作為與QFII相對(duì)應(yīng)的制度,QDII制度開(kāi)啟了我國(guó)國(guó)內(nèi)普通投資者投資境外資本市場(chǎng)的閥門,逐步、漸進(jìn)地與國(guó)際市場(chǎng)接軌,實(shí)現(xiàn)我國(guó)資本跨越國(guó)境的有序流動(dòng)。在全球化浪潮誰(shuí)也無(wú)法回避的今天,經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化迅猛發(fā)展,我國(guó)也將積極面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn),大膽探索融入世界經(jīng)濟(jì)