家族涉入對(duì)企業(yè)治理績(jī)效的影響——基于我國(guó)上市家族企業(yè)的實(shí)證研究.pdf

1、家族類企業(yè)不僅是一種有著悠久歷史的組織存在方式，也是現(xiàn)代民營(yíng)企業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)參與體。不僅創(chuàng)造了豐富的物質(zhì)財(cái)富，也創(chuàng)造了數(shù)以萬(wàn)計(jì)的就業(yè)崗位，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)穩(wěn)定做出了重大貢獻(xiàn)，但其自身發(fā)展中也面臨著很多問(wèn)題。家族企業(yè)是家族系統(tǒng)與企業(yè)系統(tǒng)交叉產(chǎn)生的特殊經(jīng)濟(jì)體，兩大系統(tǒng)是否能有效融合提升企業(yè)治理效率，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提高成為學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。尤其是在家族企業(yè)上市之后，如何有效降低代理沖突、把握家族涉入內(nèi)部治理的度，成為了家族企業(yè)需要思考的現(xiàn)實(shí)問(wèn)

2、題。
　　本文基于委托代理理論，在管家理論和資源基礎(chǔ)理論指導(dǎo)下，從連接家族系統(tǒng)與企業(yè)系統(tǒng)的家族涉入視角研究家族涉入內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)給企業(yè)帶來(lái)的影響。結(jié)合現(xiàn)代企業(yè)制度中的三大重要法人治理機(jī)構(gòu)——股東大會(huì)、董事會(huì)、高層經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，對(duì)應(yīng)的將家族涉入內(nèi)部治理劃分為所有權(quán)方面、控制權(quán)方面、經(jīng)營(yíng)執(zhí)行權(quán)方面三個(gè)維度，在相關(guān)文獻(xiàn)梳理與理論分析基礎(chǔ)上提出了本文的研究假設(shè)，然后選取了116家民營(yíng)上市家族企業(yè)2013年到2015年三年的非平衡面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用固

3、定效應(yīng)回歸模型進(jìn)行實(shí)證驗(yàn)證，取得了以下結(jié)論:(1)家族所有權(quán)涉入度與治理績(jī)效之間呈顯著的U型關(guān)系，家族持股比例處于32.7％-33.21％之間時(shí)最不利于企業(yè)治理績(jī)效水平的提高。(2)擁有組織最終執(zhí)行權(quán)的高級(jí)行政官員CEO由家族內(nèi)部成員擔(dān)任不利于治理績(jī)效的提升，但總體上增加經(jīng)理執(zhí)行團(tuán)隊(duì)中家族成員的比重有利于治理績(jī)效的提升。(3)家族在決策控制權(quán)方面的涉入度與治理績(jī)效之間呈顯著的倒U型相關(guān)關(guān)系，即存在一個(gè)最佳的家族董事與外部董事比例使得內(nèi)部

4、治理結(jié)構(gòu)最優(yōu)，企業(yè)績(jī)效表現(xiàn)最佳。(4)終極現(xiàn)金流權(quán)和終極投票權(quán)的偏離帶來(lái)的負(fù)向效應(yīng)使之與治理績(jī)效之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。(5)家族涉入經(jīng)營(yíng)執(zhí)行權(quán)治理與家族涉入所有權(quán)治理有積極的正向交互作用。據(jù)此，本文認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該建立有效的人才選拔系統(tǒng)與晉升機(jī)制，擴(kuò)充內(nèi)部人才儲(chǔ)備庫(kù);同時(shí)加大對(duì)外部職業(yè)經(jīng)理人的放權(quán)力度，培養(yǎng)外部經(jīng)理對(duì)組織的忠誠(chéng)度;同時(shí)成立家族委員會(huì)建設(shè)家族憲法，搭建家族企業(yè)第二層治理機(jī)構(gòu)，制度化規(guī)范化家族系統(tǒng)的治理，使得家族成員的任命、培養(yǎng)與