董事會(huì)結(jié)構(gòu)對(duì)家族企業(yè)績(jī)效的影響研究——以上市家族企業(yè)為例.pdf

1、家族企業(yè)作為企業(yè)的一種組織形式，歷經(jīng)200多年發(fā)展成為現(xiàn)代企業(yè)組織形式中的重要組成部分，并在世界經(jīng)濟(jì)中扮演重要角色。改革開(kāi)放以來(lái)，家族企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)組織形式的重要組成部分，在一定程度上促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因此，保證我國(guó)家族企業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展對(duì)實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展具有重要的意義。董事會(huì)結(jié)構(gòu)作為公司治理的重要組成部分，對(duì)家族企業(yè)績(jī)效有著至關(guān)重要的影響，一個(gè)高效的董事會(huì)可以極大的提高家族企業(yè)的績(jī)效。然而，學(xué)術(shù)界對(duì)家族企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)方面

2、的研究仍處于起步階段，已有研究主要集中在理論分析方面，缺乏實(shí)證研究數(shù)據(jù)的支持，亟需進(jìn)一步對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘和探討。
　　本文以2010—2015年間在上海、深圳交易所上市的A股上市家族企業(yè)的董事會(huì)結(jié)構(gòu)為研究對(duì)象，選取了市場(chǎng)類指標(biāo)Tobin'Q值和財(cái)務(wù)表現(xiàn)類指標(biāo)資產(chǎn)收益率（ROE）作為家族企業(yè)績(jī)效的測(cè)量指標(biāo)，分別從董事會(huì)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性（董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)）和獨(dú)立性（獨(dú)立董事比例、董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)）兩個(gè)方面研究董事會(huì)結(jié)構(gòu)對(duì)家族企業(yè)績(jī)

3、效的影響，分析了在實(shí)際控制人是否擔(dān)任企業(yè)董事長(zhǎng)或總經(jīng)理對(duì)董事會(huì)結(jié)構(gòu)影響家族企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)作用。通過(guò)SPSS21.0軟件的多元回歸分析，主要得出以下結(jié)論：第一，實(shí)際控制人擔(dān)任董事長(zhǎng)或總經(jīng)理時(shí)，獨(dú)立董事比例、董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)會(huì)議次數(shù)對(duì)家族企業(yè)績(jī)效（Tobin'Q值）有顯著影響，尤其是董事會(huì)會(huì)議次數(shù)和獨(dú)立董事的比例對(duì)家族企業(yè)績(jī)效（Tobin'Q值）具有積極的促進(jìn)作用。第二，實(shí)際控制人不擔(dān)任董事長(zhǎng)或總經(jīng)理時(shí)，董事會(huì)會(huì)議次數(shù)和董事會(huì)規(guī)模對(duì)

4、家族企業(yè)績(jī)效（Tobin'Q值）有較為顯著的影響。第三，實(shí)際控制人擔(dān)任董事長(zhǎng)或總經(jīng)理時(shí)，董事會(huì)會(huì)議次數(shù)和董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)家族企業(yè)績(jī)效（ROE）有較為顯著的影響。第四，實(shí)際控制人不擔(dān)任董事長(zhǎng)或總經(jīng)理時(shí)，董事會(huì)會(huì)議次數(shù)和董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)家族企業(yè)績(jī)效（ROE）有顯著的影響，尤其是董事會(huì)會(huì)議次數(shù)對(duì)家族企業(yè)績(jī)效有積極的促進(jìn)作用。從整體來(lái)看，董事會(huì)規(guī)模對(duì)家族企業(yè)績(jī)效（Tobin'Q值、ROE）的影響均不顯著。
　　本文對(duì)董事會(huì)結(jié)構(gòu)與家族企

5、業(yè)績(jī)效關(guān)系的影響研究做出了有益補(bǔ)充，主要體現(xiàn)在以下方面：第一，目前國(guó)內(nèi)學(xué)者從董事會(huì)結(jié)構(gòu)對(duì)家族企業(yè)績(jī)效影響的文獻(xiàn)研究相對(duì)較少，本文主要關(guān)注董事會(huì)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性與獨(dú)立性對(duì)家族企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行實(shí)證分析，豐富了相關(guān)實(shí)證研究；第二，本文不僅關(guān)注董事會(huì)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，與此同時(shí)，還考慮了實(shí)際控制人是否擔(dān)任董事長(zhǎng)或總經(jīng)理的調(diào)節(jié)作用；第三，相對(duì)于已有文獻(xiàn)基于截面數(shù)據(jù)的研究，本文選取了2010-2015年的面板數(shù)據(jù)，使實(shí)證分析結(jié)果更具說(shuō)服力。最后，結(jié)