基于周期性行業(yè)的企業(yè)財務風險問題探討——以山東兗州煤業(yè)為例.pdf

1、自從美國次債危機引發(fā)的全球金融市場流動性不足危機爆發(fā)以來，世界經濟和各個國家經濟都發(fā)生了重大變化，終結了長達十年的繁榮穩(wěn)定快速發(fā)展期。我國經濟結構最突出的問題是鋼鐵、煤炭、造船等行業(yè)產能過剩問題嚴重，產能利用嚴重不足，企業(yè)的投入收效甚微，甚至損失慘重。這些問題的存在，除了浪費勞動力和資源外，沒有太多好處，甚至還會導致經濟社會秩序的混亂和動蕩，影響我國經濟的轉型。目前我國產能過剩的行業(yè)，其特點是需求彈性大而供給彈性小，投資規(guī)模大、建設周期

2、長的周期性行業(yè)。這些周期性行業(yè)對宏觀經濟趨勢都有著較大的影響，宏觀經濟趨勢反過來也影響著周期性行業(yè)的發(fā)展，二者之間相互影響并且使周期性行業(yè)企業(yè)經營有重大的不確定性。傳統的財務風險防范方法在對周期性行業(yè)的企業(yè)進行風險防范時受到嚴峻挑戰(zhàn)。因此，本文以周期性行業(yè)企業(yè)的財務風險問題作為研究內容，希望為解決我國周期性行業(yè)的產能過剩問題，合理評估我國周期性行業(yè)企業(yè)財務風險提供一定的理論與實踐參考。
　　本文采用理論與案例相結合的方法來研究周期

3、性行業(yè)的財務風險問題。首先對相關的參考文獻和理論進行了梳理;其次分析了周期性行業(yè)企業(yè)的經營特點，提出周期性行業(yè)企業(yè)財務風險與傳統非周期性行業(yè)企業(yè)財務風險的不同之處;接著以煤炭行業(yè)的典型代表兗州煤業(yè)為例進行研究，研究了兗州煤業(yè)在行業(yè)景氣階段與不景氣階段的經營狀況、債務風險狀況、籌資與投資風險、現金流與資金回收風險;然后對引發(fā)兗州煤業(yè)財務風險的原因進行了分析;最后是全文的研究結論與啟示。
　　第一部分為引言部分。主要介紹本文的研究背景

4、和研究意義，財務風險及周期性行業(yè)企業(yè)財務風險方面的文獻綜述，研究思路與研究方法以及本文的主要內容和基本框架。
　　第二部分是周期性行業(yè)企業(yè)財務風險理論概述。首先介紹了財務風險廣義和狹義定義，財務風險的四種常見類型，財務風險分析的三種方法;其次介紹了經濟周期和周期性行業(yè)的概念以及周期性行業(yè)企業(yè)的經營特點;最后介紹了周期性行業(yè)企業(yè)財務風險的三個理論基礎，即經濟周期理論、資本結構理論和風險管理理論。
　　第三部分是案例介紹，從公司

5、特點、業(yè)務概況等角度介紹了兗州煤業(yè)公司的基本情況，以及煤炭行業(yè)的周期性特征，從其2002-2014年債務總量的變化情況、投資規(guī)模情況、盈利能力的變化情況等角度展示其行業(yè)景氣階段財務風險的表現。再從2012-2014年盈利狀況、資金運營狀況、債務風險等角度來展示其行業(yè)低迷階段的財務困境。
　　第四部分為兗州煤業(yè)財務風險爆發(fā)的原因分析，本文主要從外部和內部兩方面對其財務風險形成原因進行了解析，具體來說外部原因包括經濟環(huán)境不景氣、供需不

6、平衡、動力煤價格指數低迷、人民幣匯率上漲、行業(yè)能源結構調整等原因;內部原因包括債務資本結構不合理、投資決策缺乏科學性、匯率風險管理意識薄弱、成本控制不當、應收賬款回收不及時等方面。
　　第五部分得出結論與啟示，針對第四部分分析的成因提出周期性行業(yè)企業(yè)在行業(yè)景氣階段與低迷階段應注意的財務風險防范重點不同。行業(yè)景氣階段需合理控制資本結構，多渠道籌資，控制投資規(guī)模與投資時機以及加強資金的回收速度;行業(yè)低迷階段需壓縮煤炭產能，調整產品結構