混合所有制下的員工持股制度研究——以綠地控股為例.pdf

1、十八大以來(lái)，混合所有制改革，作為國(guó)企改革的重要組成部分，需要發(fā)揮其不同所有制經(jīng)濟(jì)成分的相互融合與促進(jìn)的作用，而員工持股計(jì)劃是其實(shí)踐中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。近年來(lái)，隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，員工持股成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，上市公司爭(zhēng)相模仿并推行，然而很多情況下最后的實(shí)施效果并不顯著，甚至適得其反。因此，針對(duì)我國(guó)當(dāng)前混合所有制下的員工持股制度研究就顯得具有一定的必要性。
　　本文采取案例研究的方法，以綠地控股

2、的員工持股計(jì)劃來(lái)對(duì)混改下的員工持股的制度進(jìn)行研究。首先，本文對(duì)員工持股的理論基礎(chǔ)與相關(guān)文獻(xiàn)分別進(jìn)行了研究，指出研究所依據(jù)的理論以及相關(guān)的影響因素;其次，本文一方面對(duì)我國(guó)當(dāng)前混合所有制改革的情況進(jìn)行了介紹，分析了其存在的問(wèn)題，另一方面介紹了我國(guó)員工持股的發(fā)展過(guò)程以及現(xiàn)狀。第三，本文重點(diǎn)介紹綠地的員工持股計(jì)劃的整個(gè)實(shí)施背景與過(guò)程，歸納其成功的“綠地模式”。
　　針對(duì)“綠地模式”，本文分析研究后，得出以下結(jié)論:(1)具體選取資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、

3、三項(xiàng)費(fèi)用率、資產(chǎn)負(fù)債率、財(cái)務(wù)杠桿等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)一步剖析該模式，進(jìn)行深入計(jì)算與相關(guān)性分析，證明“綠地模式”設(shè)計(jì)有效，并且顯著地降低了其代理成本。(2)“綠地模式”的具體設(shè)計(jì)，一方面體現(xiàn)其戰(zhàn)略柔性，包含其“做政府所想”的企業(yè)文化以及綠地管理層特有的戰(zhàn)略領(lǐng)導(dǎo)力，另一方面配合其企業(yè)發(fā)展需要，有效地實(shí)施多元化戰(zhàn)略，從兩方面促進(jìn)其員工持股的推行。(3)分析出“綠地模式”憑借其上市之前地對(duì)員工持股會(huì)的合理改造與設(shè)計(jì)，巧妙且有效地平衡了社會(huì)資本、國(guó)有資本

4、以及企業(yè)內(nèi)部員工持股三種性質(zhì)的股權(quán)成分，實(shí)現(xiàn)三方共贏。
　　本文對(duì)于我國(guó)上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃提供了一部分的經(jīng)驗(yàn)以及相關(guān)的證據(jù)的支持，對(duì)已實(shí)施或還未實(shí)施員工持股計(jì)劃的國(guó)有企業(yè)具有一定的借鑒意義，總結(jié)得出相關(guān)啟示與經(jīng)驗(yàn):首先從公司角度，員工持股可從穩(wěn)定的代理成本，企業(yè)文化與戰(zhàn)略柔性的配合，股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整三個(gè)角度去進(jìn)行設(shè)計(jì)，在未來(lái)可嘗試推動(dòng)經(jīng)營(yíng)、管理、科研相關(guān)的人才持股，從“管企業(yè)”向“管資本”進(jìn)行轉(zhuǎn)變;從政策法律方面，應(yīng)適當(dāng)調(diào)整相