我國創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)公司的價值評估——基于樂普醫(yī)療的案例分析.pdf

1、2009年10月30日首批28家公司在創(chuàng)業(yè)板成功上市。創(chuàng)業(yè)板的作用是為需要資金支持的公司提供融取資金的途徑，并且這些資金的使用期限不限，但高市盈率、高發(fā)行價、高募集資金的特征卻困擾著廣大投資者。而對于企業(yè)價值的判斷，傳統(tǒng)的評估方法并不能滿足創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的需要。同時，隨著我國經(jīng)濟的騰飛，我國國民的生活水平也在不斷提高，同時醫(yī)療保健意識也在逐漸加強。在此背景之下，本文選取了創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)首批上市公司之一的樂普醫(yī)療來作為研究對象。以幫助投資者分析

2、企業(yè)投資價值，規(guī)避投資風(fēng)險為目的，建立科學(xué)合理的企業(yè)價值評估模型，揭示企業(yè)整體價值，在創(chuàng)業(yè)板“三高”環(huán)境之下，辨別出真正值得投資的公司。
　　為此，本文在綜合全面的評估了各價值評估方法，并探索了創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)公司的特點之后，設(shè)計了與之相匹配的評估方法。首先在公司基本面上，本文采取定性與定量兩種視角來全方位評估企業(yè)價值。定性評估主要包括公司概況、行業(yè)狀況、企業(yè)競爭優(yōu)勢；定量評估主要包括公司償債及盈利能力的指標分析。其次價值評估方面用現(xiàn)

3、金流量法評估企業(yè)的內(nèi)在價值，又因為創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)企業(yè)的高科技屬性和未來的高成長性，遂采用實物期權(quán)法來評估企業(yè)的機會價值，作為企業(yè)內(nèi)在價值的補充因素，將二者整合起來即為企業(yè)的實際價值。之后，本文通過對樂普醫(yī)療歷史數(shù)據(jù)與估測值的對比分析，證實了該公司股價確實存在正如本文所說的被低估現(xiàn)象。
　　通過研究，本文認為現(xiàn)金流量法和實物期權(quán)法相結(jié)合的評估模型適用于創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥業(yè)上市公司，且市場確實沒有能反映出企業(yè)的實際價值，投資者應(yīng)在詳細分析公司基