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文檔簡介
1、在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的宏觀背景下,新三板市場作為一個創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)的專屬平臺,肩負(fù)著激活市場創(chuàng)新動力的歷史使命。伴隨新三板市場不斷擴容,走向成熟,越來越多技術(shù)實力強、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)登陸新三板市場,同時也吸引了上市公司的目光,上市公司并購新三板企業(yè)越來越成為市場的熱點。作為公眾公司,新三板掛牌企業(yè)在日常經(jīng)營和財務(wù)規(guī)范等方面都比其他中小企業(yè)有優(yōu)勢,信息也比較透明,有成為良好并購對象的潛質(zhì)。再加上新三板企業(yè)中有不少具有技術(shù)
2、優(yōu)勢和模式創(chuàng)新的公司,為上市公司謀求外延擴張或者跨界轉(zhuǎn)型提供了眾多可選擇的標(biāo)的。
對新三板被并購企業(yè)的合理估值是并購交易達成的關(guān)鍵一環(huán),同時也是并購流程中,最為復(fù)雜的一步,所以價值評估方法的科學(xué)合理性顯得尤為重要。然而隨著并購這一經(jīng)濟活動以及新三板企業(yè)自身經(jīng)營環(huán)境日趨復(fù)雜,傳統(tǒng)估值方法難以全面的對被并購新三板企業(yè)的價值做出全面的評估。傳統(tǒng)估值方法往往忽略并購方在并購活動中享有的各項具有期權(quán)特性的選擇權(quán),諸如并購方的后期投資與經(jīng)
3、營方式、企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略協(xié)同等?;谶@些具有潛在價值的期權(quán)特性,在新三板企業(yè)并購中引入實物期權(quán)法將會更為科學(xué)準(zhǔn)確的進行價值評估。
文章以新三板企業(yè)并購估值問題為研究背景,首先介紹了新三板市場以及新三板企業(yè)并購活動近年來的發(fā)展概況,并討論了傳統(tǒng)企業(yè)估值方法對新三板并購企業(yè)估值的局限性。進而突出文章主題,提出實物期權(quán)法的理論及定價模型,闡述在新三板企業(yè)并購中實物期權(quán)法的應(yīng)用思路。其次以上市公司南洋股份并購新三板企業(yè)天融信作為案
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