上汽集團借殼整體上市的財務(wù)風(fēng)險分析.pdf

1、借殼整體上市較首次公開發(fā)行途徑上市的審核時間短，相對不那么嚴格,時間成本低，在成功借殼整體上市后便于企業(yè)融資。所以不管是房地產(chǎn)業(yè)還是車企業(yè)以及快遞業(yè)都越來越傾向于選擇借殼整體上市。本文就這個熱點展開探討，但是國內(nèi)對借殼整體上市的財務(wù)風(fēng)險研究很少，大多研究上市的效果或?qū)ζ髽I(yè)價值的影響，因此這為本文的研究留出了很大的空間。同時借殼整體上市也是一項高風(fēng)險的資本運作方式。因此，在構(gòu)建適用于我國車企業(yè)借殼整體上市風(fēng)險的識別、控制模型時結(jié)合借殼整體

2、上市的特點對提高其成功率，提供理論指導(dǎo)具有一定的現(xiàn)實意義和研究價值。
　　借殼整體上市是企業(yè)兼并而采取的一種收購方式。它是在證券市場快速發(fā)展而建立的一種高級的形態(tài)的資本運作現(xiàn)象，上市殼公司由于被借殼避免被停牌、摘牌風(fēng)險，非上市公司通過借殼可以保持自己的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的上市，所以籌資融資的渠道變得更寬。但是借殼整體上市給上市公司和非上市公司帶來雙贏的同時，也隱藏著財務(wù)風(fēng)險。無論運用哪種估值方法，由于受到估值技術(shù)和人為因素制約，所以殼資源

3、的定價風(fēng)險是一種客觀存在的風(fēng)險。不同的定價又影響支付方式。債務(wù)融資成本較低，但不能過度使用，否則降低償債能力，出現(xiàn)資金鏈斷裂。股權(quán)融資的風(fēng)險通常小于債務(wù)融資，但也不能過度使用?？傊髽I(yè)在借殼整體上市時要避免單一支付方式，分散風(fēng)險。企業(yè)在整合階段也面臨著整合風(fēng)險和持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險。借殼整體上市后，雙方在文化、技術(shù)、管理、產(chǎn)業(yè)鏈上都要進行整合。科學(xué)有效的整合才能實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，保證借殼整體上市的成功。借殼整體上市在便于融資的同時使車企面臨著較大的

4、風(fēng)險，在發(fā)展壯大的同時，也實現(xiàn)對資本的成功的運作。對借殼整體上市的財務(wù)風(fēng)險進行及時的識別、防范和控制才能確保企業(yè)受益于整體上市，否則將會影響企業(yè)的發(fā)展。
　　本文以上汽集團為例，在介紹借殼整體上市和財務(wù)風(fēng)險的理論之后系統(tǒng)梳理了上汽集團借殼整體的動因、過程和效果分析，分別在選殼、借殼和整合階段識別了財務(wù)風(fēng)險，進而利用層次分析法建立上汽集團借殼整體上市的財務(wù)風(fēng)險評價模型，對涉及的財務(wù)風(fēng)險進行了詳細的探討，最后總結(jié)了對財務(wù)風(fēng)險的控制。上