上汽集團(tuán)借殼整體上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、借殼整體上市較首次公開發(fā)行途徑上市的審核時(shí)間短，相對(duì)不那么嚴(yán)格,時(shí)間成本低，在成功借殼整體上市后便于企業(yè)融資。所以不管是房地產(chǎn)業(yè)還是車企業(yè)以及快遞業(yè)都越來(lái)越傾向于選擇借殼整體上市。本文就這個(gè)熱點(diǎn)展開探討，但是國(guó)內(nèi)對(duì)借殼整體上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究很少，大多研究上市的效果或?qū)ζ髽I(yè)價(jià)值的影響，因此這為本文的研究留出了很大的空間。同時(shí)借殼整體上市也是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的資本運(yùn)作方式。因此，在構(gòu)建適用于我國(guó)車企業(yè)借殼整體上市風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、控制模型時(shí)結(jié)合借殼整體

2、上市的特點(diǎn)對(duì)提高其成功率，提供理論指導(dǎo)具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和研究?jī)r(jià)值。
　　借殼整體上市是企業(yè)兼并而采取的一種收購(gòu)方式。它是在證券市場(chǎng)快速發(fā)展而建立的一種高級(jí)的形態(tài)的資本運(yùn)作現(xiàn)象，上市殼公司由于被借殼避免被停牌、摘牌風(fēng)險(xiǎn)，非上市公司通過(guò)借殼可以保持自己的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的上市，所以籌資融資的渠道變得更寬。但是借殼整體上市給上市公司和非上市公司帶來(lái)雙贏的同時(shí)，也隱藏著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論運(yùn)用哪種估值方法，由于受到估值技術(shù)和人為因素制約，所以殼資源

3、的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)。不同的定價(jià)又影響支付方式。債務(wù)融資成本較低，但不能過(guò)度使用，否則降低償債能力，出現(xiàn)資金鏈斷裂。股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)通常小于債務(wù)融資，但也不能過(guò)度使用。總之企業(yè)在借殼整體上市時(shí)要避免單一支付方式，分散風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在整合階段也面臨著整合風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。借殼整體上市后，雙方在文化、技術(shù)、管理、產(chǎn)業(yè)鏈上都要進(jìn)行整合?？茖W(xué)有效的整合才能實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，保證借殼整體上市的成功。借殼整體上市在便于融資的同時(shí)使車企面臨著較大的

4、風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)展壯大的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)對(duì)資本的成功的運(yùn)作。對(duì)借殼整體上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)的識(shí)別、防范和控制才能確保企業(yè)受益于整體上市，否則將會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展。
　　本文以上汽集團(tuán)為例，在介紹借殼整體上市和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論之后系統(tǒng)梳理了上汽集團(tuán)借殼整體的動(dòng)因、過(guò)程和效果分析，分別在選殼、借殼和整合階段識(shí)別了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而利用層次分析法建立上汽集團(tuán)借殼整體上市的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，對(duì)涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)的探討，最后總結(jié)了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。上