南鋼集團(tuán)整體上市的財(cái)務(wù)效應(yīng)研究.pdf

1、市場容量和資產(chǎn)質(zhì)量等是企業(yè)上市的限制因素，在我國早期的資本市場發(fā)展階段，許多企業(yè)因此難以上市，“分拆上市”成為這些企業(yè)青睞的原因，主要是通過對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的分拆和剝離后進(jìn)行改制上市。隨著我國資本市場戰(zhàn)略地位的確立，股權(quán)分置改革的完成，我國進(jìn)入全流通時(shí)代，資本市場的作用越來越受到重視，并得到積極發(fā)揮。全球經(jīng)濟(jì)一體化促使分拆上市的弊端逐漸暴露，而國際競爭力的不斷提升導(dǎo)致分拆上市存在的問題被不斷放大。如上市公司關(guān)聯(lián)交易、控股股東獲得上市公司的違規(guī)

2、擔(dān)保、中小股東利益被大股東侵犯或占有、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、公司治理結(jié)構(gòu)不完善等。資本市場的良性發(fā)展很大程度上受到這些弊端的影響。
　　整體上市是相對于分拆上市而言在中國資本市場特有的一種概念。為了緩解分拆上市的弊端，國家相關(guān)機(jī)構(gòu)自2003年起著手制定相關(guān)政策，探索企業(yè)整體上市的道路。國資委不斷出臺政策，如果國有大型企業(yè)有資產(chǎn)優(yōu)良的公司制主營業(yè)務(wù)，其整體上市的步伐將獲得積極支持。企業(yè)想要做大做強(qiáng)，首要任務(wù)就是提高企業(yè)規(guī)模和競爭力，落

3、腳點(diǎn)就在于通過對資本市場的迅速積聚和對集中資本的利用。在整體上市的浪潮中，許多有競爭力的企業(yè)順應(yīng)時(shí)代趨勢，在分拆上市后完成了整體上市，并獲得顯著成果。如南鋼集團(tuán)、美的、雙匯等知名企業(yè)先后完成了整體上市，我國資本市場的目光長期聚焦在火熱開展的大型企業(yè)整體上市上。
　　本文通過對整體上市以及財(cái)務(wù)效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)、理論研究后，梳理了整體上市的發(fā)展沿革、模式選擇和財(cái)務(wù)效應(yīng)的評價(jià)方法。運(yùn)用案例研究法，選取了2011年上證所認(rèn)定的典型重組并購案