創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部治理對過度投資影響研究.pdf

1、隨著投資持續(xù)高位增長，企業(yè)“過度投資”問題日益引起社會各界的廣泛關注。所謂過度投資，是指企業(yè)的投資超出或偏離了企業(yè)自身的經(jīng)營能力和成長機會，投資于凈現(xiàn)值為負的非盈利項目，從而減少企業(yè)的價值。為什么一些公司經(jīng)理要違背投資決策原則而追求過度投資呢？眾多研究表明，代理問題是導致企業(yè)過度投資現(xiàn)象的重要因素。公司治理存在的最大價值就是解決代理問題和信息不對稱問題，那么從這個關系上來推導，從公司內(nèi)部治理角度研究公司的過度投資問題應該是個不錯的選擇。

2、
　　本研究立足于創(chuàng)業(yè)板上市公司特征，并把研發(fā)投入率作為控制變量，在衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司過度投資水平時，充分考慮了上市時間等因素，以創(chuàng)業(yè)板上市公司2013-2015經(jīng)驗數(shù)據(jù)作為研究對象，采用規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合的方法，從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、監(jiān)事會特征、高管激勵四個方面選取具有代表性的指標研究公司內(nèi)部治理因素對企業(yè)過度投資的影響。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，第一大股東持股比例與過度投資現(xiàn)象呈顯著的正相關關系，股權(quán)制衡度與過度投資現(xiàn)象呈顯著的負