金融關(guān)聯(lián)、企業(yè)擴張與經(jīng)營績效——基于制造業(yè)上市公司面板數(shù)據(jù)的實證研究.pdf

1、在中國經(jīng)濟的快速發(fā)展過程中，民營企業(yè)成為越來越重要的經(jīng)濟主體。但是民營企業(yè)的發(fā)展與所面臨的融資環(huán)境并不匹配，相比國有企業(yè)，民營企業(yè)面臨更嚴峻的融資困境。金融關(guān)聯(lián)作為一種關(guān)系資本，越來越受到企業(yè)的青睞，尤其是民營企業(yè)，因所面臨的融資困境使得其有更強的動機去構(gòu)建金融關(guān)聯(lián)。
　　基于此，本文以我國2006-2013年上市制造業(yè)企業(yè)為研究樣本，運用EVIEWS8.0實證考察了國有企業(yè)與民營企業(yè)金融關(guān)聯(lián)與融資約束之間關(guān)系的差異以及金融關(guān)聯(lián)、

2、企業(yè)擴張與經(jīng)營績效三者之間相關(guān)關(guān)系的不同表現(xiàn)。研究結(jié)果表明，我國制造業(yè)上市企業(yè)大多面臨融資約束的困擾，相對而言，民營企業(yè)比國有企業(yè)面臨更為嚴峻的融資約束。金融關(guān)聯(lián)能有效緩解企業(yè)的融資約束，金融關(guān)聯(lián)越高的企業(yè)面臨的融資約束程度越低，這種緩解作用在民營企業(yè)中體現(xiàn)得更為明顯。國有企業(yè)構(gòu)建的金融關(guān)聯(lián)對會計績效和市場績效產(chǎn)生負向影響，而民營企業(yè)構(gòu)建金融關(guān)聯(lián)雖對會計績效產(chǎn)生負向作用，但提高了市場對企業(yè)未來價值的預期。無論是國有企業(yè)還是民營企業(yè)，金融

3、關(guān)聯(lián)對企業(yè)的并購等外部擴張具有顯著的促進作用，但金融關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)的內(nèi)部擴張卻產(chǎn)生抑制作用。國有企業(yè)金融關(guān)聯(lián)、企業(yè)擴張對會計績效并無影響，但對企業(yè)的市場績效卻產(chǎn)生顯著的抑制作用。我國民營制造業(yè)企業(yè)當前大多還處于規(guī)模報酬遞增階段，金融關(guān)聯(lián)與企業(yè)擴張會促進企業(yè)會計績效的提升。金融關(guān)聯(lián)與內(nèi)部投資會促進企業(yè)市場績效的提升，但金融關(guān)聯(lián)與外部擴張卻抑制了企業(yè)的市場績效。
　　全文分為六個部分。第一部分，緒論，包括選題背景及意義、研究內(nèi)容、方法

4、與技術(shù)路線等；第二部分，相關(guān)文獻回顧，主要包括對金融關(guān)聯(lián)、企業(yè)擴張與經(jīng)營績效的相關(guān)文獻回顧與評價；第三部分，研究設計，包括理論分析與研究假設、研究樣本、數(shù)據(jù)、變量與模型的介紹；第四部分，實證分析，主要是探討國有企業(yè)與民營企業(yè)金融關(guān)聯(lián)與融資約束以及金融關(guān)聯(lián)、企業(yè)擴張與經(jīng)營績效間關(guān)系的差異；第五部分，拓展性研究，主要是將樣本進行分區(qū)域的研究；第六部分，結(jié)論與研究展望。
　　本文的研究結(jié)論對金融關(guān)聯(lián)現(xiàn)象有一定的理論解釋力，對企業(yè)構(gòu)建金融