農(nóng)業(yè)上市公司信息披露質(zhì)量對股權(quán)融資成本的影響研究.pdf

1、分類號：F230單位代碼：10364密級：學(xué)號：13720580安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)位論文農(nóng)業(yè)上市公司信息披露質(zhì)量對股權(quán)融資成本的影響研究ResearchontheImpactofInfmationDisclosureQualityofAgriculturalListedCompanyontheCostofEquityFinancing研究生：張嚴(yán)俠指導(dǎo)教師：孟楓平教授合作指導(dǎo)教師：申請學(xué)位門類級別：管理學(xué)碩士專業(yè)名稱：會計學(xué)研究

2、方向：會計理論與方法所在學(xué)院：經(jīng)濟管理學(xué)院答辯委員會主席：二零一六年六月摘要信息披露質(zhì)量對股權(quán)融資成本的影響一直是資本市場研究的重要領(lǐng)域。信息不對稱現(xiàn)象普遍存在于投資者與經(jīng)營者、不同投資者之間，這種現(xiàn)象會導(dǎo)致上市公司股票在資本市場上的流動性較弱，并且會加大投資者對其未來收益預(yù)期的不確定性，而上市公司信息披露制度作為一種良好的傳導(dǎo)機制使得這一問題得以有效緩解，從而對股權(quán)融資成本的降低產(chǎn)生積極作用。這一結(jié)論得到了大部分國內(nèi)外學(xué)者理論分析的認(rèn)

3、可和實證檢驗支持；然而，也有小部分學(xué)者通過實證研究得出相反的結(jié)論。并且上述研究均是針對于一般上市公司來展開的，目前還沒有針對特殊行業(yè)上市公司進行分行業(yè)的實證研究。如果以我國證券市場和農(nóng)業(yè)行業(yè)的特殊國情為背景，針對農(nóng)業(yè)上市公司進行研究，這種影響是否會有所差異呢？本文將以農(nóng)業(yè)上市公司為研究對象，探究其信息披露質(zhì)量對股權(quán)融資成本的影響。本文采用了文獻研究和統(tǒng)計分析的方法，首先對國內(nèi)外有關(guān)研究文獻進行了總結(jié)，了解目前學(xué)者們對于信息披露質(zhì)量與股權(quán)

4、融資成本之間關(guān)系的看法，進行總結(jié)并尋找研究的突破口，以信息不對稱理論、信號傳遞理論、融資優(yōu)序理論等為基礎(chǔ)進行分析，構(gòu)建本文的理論分析框架，提出了“農(nóng)業(yè)上市公司第t期年報信息披露質(zhì)量越高，其第t1期股權(quán)融資成本越低”、“農(nóng)業(yè)上市公司第t期的年報信息披露質(zhì)量越高，其第t2期股權(quán)融資成本越低”兩個假設(shè)。在實證分析之前，本文先對農(nóng)業(yè)上市公司總體的信息披露現(xiàn)狀及融資狀況進行了介紹，然后以深交所2011～2013年的農(nóng)業(yè)上市公司為樣本，以信息披露質(zhì)

5、量為解釋變量，股權(quán)融資成本為被解釋變量，同時設(shè)置公司規(guī)模、財務(wù)杠桿、盈利能力和賬面市值比四個控制變量，建立多元回歸模型來驗證兩者之間的相關(guān)關(guān)系。其中解釋變量選用深圳證券交易所公布的信息披露考核結(jié)果來進行度量，而被解釋變量則是選擇面向未來視角的PEG比率法來計算，同時使用CAPM方法來估算股權(quán)融資成本并帶入模型對其研究結(jié)果進行檢驗。兩種方法所得出的結(jié)果均顯示兩者之間具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，即農(nóng)業(yè)上市公司的信息披露質(zhì)量越高，其下一期的股權(quán)融資成本越