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1、分類號： F230 單位代碼： 10364 密 級： 學(xué) 號： 13720580 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) 學(xué)位論文 農(nóng)業(yè)上市公司信息披露質(zhì)量對股權(quán)融資成本的影響研究 Research on the Impact of I

2、nformation Disclosure Quality of Agricultural Listed Company on the Cost of Equity Financing 研 究 生： 張嚴俠 指 導(dǎo) 教 師： 孟楓平 教授 合 作 指 導(dǎo) 教 師： 申 請 學(xué) 位 門 類 級 別： 管理學(xué)碩士

3、 專 業(yè) 名 稱： 會計學(xué) 研 究 方 向： 會計理論與方法 所 在 學(xué) 院： 經(jīng)濟管理學(xué)院 答辯委員會主席： 二零一六年六月 摘要 信息披露質(zhì)量對股權(quán)融資成本的影響一直是資本市場研究的重要領(lǐng)域。 信息不對稱現(xiàn)象普遍存在于投資者與經(jīng)營者、 不同投資者之間， 這種現(xiàn)象會導(dǎo)致上市公司股票在資本市場上的流動性較弱， 并且會加大投資者對其未來收益預(yù)期的不確

4、定性， 而上市公司信息披露制度作為一種良好的傳導(dǎo)機制使得這一問題得以有效緩解， 從而對股權(quán)融資成本的降低產(chǎn)生積極作用。 這一結(jié)論得到了大部分國內(nèi)外學(xué)者理論分析的認可和實證檢驗支持；然而，也有小部分學(xué)者通過實證研究得出相反的結(jié)論。并且上述研究均是針對于一般上市公司來展開的， 目前還沒有針對特殊行業(yè)上市公司進行分行業(yè)的實證研究。 如果以我國證券市場和農(nóng)業(yè)行業(yè)的特殊國情為背景， 針對農(nóng)業(yè)上市公司進行研究， 這種影響是否會有所差異呢？本文將以農(nóng)

5、業(yè)上市公司為研究對象， 探究其信息披露質(zhì)量對股權(quán)融資成本的影響。 本文采用了文獻研究和統(tǒng)計分析的方法，首先對國內(nèi)外有關(guān)研究文獻進行了總結(jié)， 了解目前學(xué)者們對于信息披露質(zhì)量與股權(quán)融資成本之間關(guān)系的看法， 進行總結(jié)并尋找研究的突破口，以信息不對稱理論、信號傳遞理論、融資優(yōu)序理論等為基礎(chǔ)進行分析，構(gòu)建本文的理論分析框架，提出了“農(nóng)業(yè)上市公司第 t 期年報信息披露質(zhì)量越高，其第 t+1 期股權(quán)融資成本越低”、“農(nóng)業(yè)上市公司第 t 期的年報信息披

6、露質(zhì)量越高，其第 t+2 期股權(quán)融資成本越低”兩個假設(shè)。 在實證分析之前， 本文先對農(nóng)業(yè)上市公司總體的信息披露現(xiàn)狀及融資狀況進行了介紹，然后以深交所 2011～2013 年的農(nóng)業(yè)上市公司為樣本，以信息披露質(zhì)量為解釋變量，股權(quán)融資成本為被解釋變量，同時設(shè)置公司規(guī)模、財務(wù)杠桿、盈利能力和賬面市值比四個控制變量， 建立多元回歸模型來驗證兩者之間的相關(guān)關(guān)系。 其中解釋變量選用深圳證券交易所公布的信息披露考核結(jié)果來進行度量， 而被解釋變量則是選

7、擇面向未來視角的 PEG 比率法來計算，同時使用 CAPM 方法來估算股權(quán)融資成本并帶入模型對其研究結(jié)果進行檢驗。兩種方法所得出的結(jié)果均顯示兩者之間具有負相關(guān)關(guān)系，即農(nóng)業(yè)上市公司的信息披露質(zhì)量越高，其下一期的股權(quán)融資成本越低，但是農(nóng)業(yè)上市公司信息披露質(zhì)量對其后第二期的股權(quán)融資成本的影響效果不顯著。 本文在最后對研究結(jié)論進行了總結(jié)， 并對如何提高農(nóng)業(yè)上市公司的信息披露質(zhì)量以及完善上市公司分行業(yè)信息披露制度提出了一些建議。 關(guān)鍵詞： 關(guān)鍵