并購商譽(yù)對公司業(yè)績的影響研究.pdf

1、隨著中國資本市場體系的逐步完善，越來越多的企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，并購形成的商譽(yù)金額（商譽(yù)的“量”）日益增加。商譽(yù)的形成原因較為復(fù)雜，是一種不可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)，學(xué)術(shù)界和實(shí)物界對其爭論比較多，為了滿足商業(yè)界對會計(jì)信息披露的要求，有關(guān)并購商譽(yù)的相關(guān)問題受到越來越多的關(guān)注。商譽(yù)是一種能夠使企業(yè)未來獲得超期盈利能力的資產(chǎn)，公允價(jià)值不易計(jì)量，它來自于公司經(jīng)營過程中的積累或者是并購購買過來的。
　　本研究歸納總結(jié)了五條比較有代表性的觀點(diǎn)，并

2、且認(rèn)為，合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的商譽(yù)包括并購前被并購方的自創(chuàng)商譽(yù)和并購后并購雙方的協(xié)同效應(yīng)，好感價(jià)值論能夠體現(xiàn)自創(chuàng)商譽(yù)的本質(zhì)，并購協(xié)同效應(yīng)能夠體現(xiàn)并購后雙方的協(xié)同效應(yīng)的本質(zhì)。商譽(yù)減值的經(jīng)濟(jì)含義有學(xué)者認(rèn)為代表著公司未來盈利能力的降低；也有學(xué)者認(rèn)為公司計(jì)提減值代表更好的會計(jì)信息質(zhì)量，投資者更加青睞于計(jì)提了減值的公司。為了探究確認(rèn)商譽(yù)以及商譽(yù)減值的經(jīng)濟(jì)后果，本文選取2009-2015年間我國A股上市公司合并報(bào)表中披露了商譽(yù)凈額或者商譽(yù)減值余額的公司為

3、研究對象，在具體的研究設(shè)計(jì)時，考慮到并購后公司整合需要一段時間，公司業(yè)績以當(dāng)期、滯后一期及滯后兩期的總資產(chǎn)收益率表示，研究發(fā)現(xiàn)并購商譽(yù)對于公司業(yè)績有正向影響，其中對當(dāng)期總資產(chǎn)收益率不顯著，但是對滯后一期，滯后兩期的業(yè)績有顯著的正向影響。當(dāng)期計(jì)提商譽(yù)減值可以顯著的降低當(dāng)期業(yè)績，對于以后期間的業(yè)績反而有正向影響。由于國有資產(chǎn)最終所有人以虛擬的形式存在，可能更容易出現(xiàn)管理浪費(fèi)和效率低下的情況，所以分國有和非國有子樣本研究并購商譽(yù)對公司業(yè)績的影