增發(fā)資金的使用對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究.pdf

1、股權(quán)融資在我國(guó)企業(yè)融資中占有重要地位，1998年中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許上市公司增發(fā)新股融資后，增發(fā)融資在股權(quán)融資中所占比例逐漸上升。本文以2002-2007年在A股市場(chǎng)增發(fā)的235家公司為樣本，研究上市公司增發(fā)資金的使用對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。
　　 本文選取增發(fā)公司前兩年和后三年的ROA、OPA和CROE指標(biāo)，以半年為一個(gè)時(shí)間單位，首先實(shí)證了公司業(yè)績(jī)?cè)谠霭l(fā)前后的變化和差異，然后從募集資金是否用于特定項(xiàng)目投資、投資方向是否變更、投資進(jìn)度是否符

2、合招股說(shuō)明書(shū)原定進(jìn)度三個(gè)方面，檢驗(yàn)不同組別的業(yè)績(jī)均值和方差，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行線(xiàn)性回歸分析，得出綜合影響增發(fā)后公司業(yè)績(jī)的模型。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，增發(fā)前兩年和增發(fā)后6個(gè)月公司業(yè)績(jī)會(huì)逐漸上升，隨后有下降趨勢(shì)，但OPA和CROE在增發(fā)之后的第36個(gè)月出現(xiàn)回升。增發(fā)資金投資于特定項(xiàng)目組的公司業(yè)績(jī)優(yōu)于投資于非特定項(xiàng)目組的業(yè)績(jī)，投資于特定項(xiàng)目組對(duì)業(yè)績(jī)的正面影響大于投資于非特定組；募集資金投向變更對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響；投資進(jìn)度發(fā)生變更對(duì)公司業(yè)績(jī)負(fù)面影響較