總經理繼任來源對公司業(yè)績的影響研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度的核心是所有權與經營權的分離。總經理作為企業(yè)的最高代理人成為企業(yè)的主要決策者和經營者，其個人能力的高低直接影響企業(yè)的業(yè)績水平。隨著我國資本市場的進一步發(fā)展，上市公司在國民經濟中開始扮演至關重要的角色，因此，上市公司總經理成為各界關注的焦點。當上市公司需要一個新的總經理時，可以選擇內部繼任者或外部繼任者，對應公司的內部勞動力市場和外部勞動力市場。根據內部勞動力市場理論，相比于外部勞動力市場，內部勞動力市場既有其優(yōu)勢又有其不足。

2、結合我國特殊的經濟制度背景和內部勞動力市場理論，研究我國上市公司總經理繼任選擇及其對公司業(yè)績的影響，在一定程度上豐富了內部勞動力市場理論，同時對上市公司完善公司治理結構、建立現(xiàn)代用人機制和勞動、人事、分配制度也有啟示意義。
　　本文在內部勞動力市場理論的基礎上，選取2003—2011年我國A股上市公司繼任總經理的數據作為樣本，并將總經理繼任來源細分為外部聘用、上市公司、關聯(lián)公司、政府任命、大學、軍隊、創(chuàng)建人、不能識別，其中外部聘用

3、歸類為外部繼任，對應于外部勞動力市場，其他類別均歸類為內部繼任，對應于內部勞動力市場，然后結合國內外學者的研究成果，構建Logit模型研究我國總經理繼任來源的影響因素，并運用單變量檢驗研究總經理繼任來源對公司業(yè)績的影響。實證研究結果顯示，（1）我國上市公司總經理繼任來源的影響因素主要為最終控制人性質、公司的總資產規(guī)模、董事會規(guī)模以及第一大股東持股比例，而公司業(yè)績（無論是公司的財務業(yè)績還是市場業(yè)績）均不會對我國上市公司的總經繼任來源產生影

4、響；（2）無論總經理繼任來源為哪種類型，總經理的繼任均會帶來公司業(yè)績的改善；（3）內部繼任的總經理無論是公司的財務業(yè)績表現(xiàn)（roa）還是市場業(yè)績表現(xiàn)（bhar）都要顯著優(yōu)于外部繼任的總經理，這一結果在本文的穩(wěn)健性檢驗中也得到了支持。本文的研究結果符合內部勞動力市場理論的觀點，來自內部勞動力市場的總經理降低了代理成本和培訓成本，對公司其他員工產生激勵并了解企業(yè)文化，這都會使內部繼任的總經理的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于外部繼任的總經理，但完善的勞動力市場