上市公司債券違約問題研究——以ST超日為例.pdf

1、中國的債券市場一直以穩(wěn)健著稱，但是近幾年的“11超日債”、“12中登債”逐漸打破了中國債券市場剛性兌付的局面。對于整體信用債券市場而言，因為公司債券市場發(fā)展滯后，導致了企業(yè)直接融資比例嚴重偏低和金融市場結構的失衡的局面。
　　中國即將走入第十三個五年制計劃，早在“十二五”規(guī)劃中，國務院明確提出擴大直接融資比例，必須調節(jié)金融政策以適應國際金融環(huán)境的變化，從而解決我國金融市場發(fā)展不平衡的問題。所以在債券頻頻違約的今天，對于研究分析債券

2、市場的風險性與穩(wěn)定性意義重大。債券融資作為企業(yè)融資的主要手段，能夠有效地分散銀行體系風險和防范結構性金融風險。另外，債券融資在提高資源配置效率的同時也增加了資金使用效率。對于國民經濟而言，更加能夠提高儲蓄向投資轉化的效率。
　　上市公司作為國民經濟的主體。研究債券違約對于債券市場而言極為重要，一旦出現了債券違約，債務人的聲譽和投資者都會受到影響。首先本文借鑒了國內外的研究成果和方法，分別從債券理論、債券制度、違約發(fā)生的情況、財務分

3、析等方面進行了綜合性敘述。隨后從經濟學角度和會計學角度，分別從財務指標，信息披露等方面，研究了行業(yè)背景下的債券違約機率以及投資者從財務報表上分析債券違約的概率。另外，還從債務重組和借殼上市兩個角度引出了解決兌付問題的途徑。本文又進一步結合案例“11超日債”，通過介紹ST超日公司背景，超日債違約成因和解決途徑三個方面。得出結論上市公司債券違約上的成因是公司治理上的缺陷，經營管理上的不足，財務管理上的漏洞以及保障措施的不完善。文章最后部分對