中國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券融資研究.pdf

1、隨著中國資本市場規(guī)模的逐漸擴(kuò)大,市場上的金融產(chǎn)品已不能滿足上市公司和投資者的需求,市場呼喚新的金融產(chǎn)品.經(jīng)過幾年的試點(diǎn),中國證監(jiān)會推出了《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》,這標(biāo)志著可轉(zhuǎn)換公司債券在中國進(jìn)入了全面發(fā)展階段.中國上市公司對可轉(zhuǎn)換公司債券表現(xiàn)出極大的熱情,紛紛公告擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券,并有幾家上市公司正式發(fā)行了可轉(zhuǎn)換公司債券,但從其實(shí)踐來看,該產(chǎn)品的推出并未受到投資者的歡迎.這就需要對中國上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行研

2、究,分析其特性,尋求其市場表現(xiàn)背后的深層原因.國外學(xué)者對可轉(zhuǎn)換公司債券的研究頗多,我們可以借用其研究成果與方法對中國上市公司的可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行研究.文章從可轉(zhuǎn)換公司債券的一般分析入手,逐步過渡到中國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券融資分析,重點(diǎn)研究了中國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的公告效應(yīng)及特性,我們得出了中國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券公告效應(yīng)的累積超常收益率和中國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券類股票發(fā)行的結(jié)論.文章共分四部分,結(jié)構(gòu)安排如下:第一章是導(dǎo)論,介紹

3、了可轉(zhuǎn)換公司債券在國外的發(fā)展和可轉(zhuǎn)換公司債券在中國的歷史演變,引出選題的理由,接下來介紹了研究方法和結(jié)構(gòu)安排.第二章是可轉(zhuǎn)換公司債券融資的一般分析,首先介紹了可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素、特性和價值,接下來分析可轉(zhuǎn)換公司債券的條款對其特性的影響,為可轉(zhuǎn)換公司債券的設(shè)計提供理論上的指導(dǎo).要對可轉(zhuǎn)換公司債券的特性進(jìn)行定量研究,必須設(shè)計出一些指標(biāo),文章總結(jié)了這一方面的研究成果.可轉(zhuǎn)換公司債券的供給是國外學(xué)者重點(diǎn)研究的內(nèi)容之一,他們從不同的視角對可

4、轉(zhuǎn)換公司債券的供給進(jìn)行了分析.而可轉(zhuǎn)換公司債券的公告效應(yīng)則引起了他們極大的興趣,研究成果頗豐.第三章是本文的重點(diǎn),通過對中國上市公司融資行為的分析,得出其股權(quán)融資偏好,并分析了原因;從上市公司的這一偏好出發(fā),我們邏輯地推斷出中國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的類股票設(shè)計,為中國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的公告效應(yīng)的解釋提供了依據(jù).實(shí)證研究驗證了中國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券類股票發(fā)行的結(jié)論.中國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券融資實(shí)踐中出現(xiàn)了一些問題,文章分析了