基于異質信念的會計準則價值相關性研究.pdf

1、價值相關性是會計準則實施經(jīng)濟后果的研究視角之一。會計準則價值相關性是指在會計準則指導下披露的財務報表信息對資本市場價值的解釋能力。我國利用基于有效市場假說的資產(chǎn)負債模型、收益模型和價格模型來驗證現(xiàn)行會計準則的價值相關性的研究很豐富，但是并無得出一致的結論，分析價值相關性波動的原因都涉及到投資者的非理性行為。在現(xiàn)行會計準則發(fā)布并實施之時，全球正在經(jīng)歷著一場金融海嘯。自經(jīng)濟危機之后，人們開始對市場有效性產(chǎn)生了質疑，主流經(jīng)濟學的信念正日漸淡化

2、，行為金融學逐漸興起。與理性人相對的具有異質信念的非理性人成為學者們關注的角度。金融界從異質信念角度出發(fā)，探索股票定價與收益、資產(chǎn)定價模型、盈余管理的研究，并取得了一定的進展。但基于投資者異質信念的角度對會計準則價值相關性的研究較少。因此本文通過系統(tǒng)的理論分析和實證分析相結合的方法，研究投資者異質信念對會計準則價值相關性的影響。
　　本文在闡述研究異質信念與價值相關性的三大相關理論即有效市場假說、行為金融學以及決策有用性的基礎上分

3、析了會計準則與價值相關性的關系。首先，提出基于異質信念的價值相關性研究是在會計信息可靠性要求的前提下進行的財務報表所披露的信息對證券價格的解釋能力驗證；其次，系統(tǒng)論述異質信念對會計準則價值相關性的影響分為非理性估值預期和噪聲交易。最后，采用2003-2013年滬深A股上市公司的數(shù)據(jù)，利用改進的Ohlson和基于噪聲交易的Ohlson模型來進行回歸分析，研究表明會計準則價值相關性基本呈現(xiàn)上升趨勢且具有波動性。從超額波動率的走勢圖驗證了價值

4、相關性的波動是投資者異質信念中非理性預期和噪聲交易的顯著表現(xiàn)，并得出一般情況下噪聲交易與價值相關性呈負相關關系。針對現(xiàn)行會計準則的價值相關性實證分析發(fā)現(xiàn)準則實施后，投資者信念改變，開始重視“資產(chǎn)負債觀”，但對“損益觀”產(chǎn)生了較小的替代作用。
　　通過理論與實證分析，提出改善投資者非理性估值預期和減少噪聲交易以提高會計準則價值相關性的政策建議。通過促使會計準則制定最大限度符合理論與實踐的結合、加強公司內部控制、提高注冊會計師事務所的