股權(quán)激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn)分析：近十余年美國(guó)公司推行經(jīng)理股票期權(quán)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn).pdf

1、兩權(quán)分離是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)顯著特征，由此而引起的“委托——代理問(wèn)題”會(huì)造成企業(yè)資源的大量浪費(fèi)以及經(jīng)營(yíng)者道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。在理論研究和實(shí)踐當(dāng)中，激勵(lì)性股票期權(quán)制度曾經(jīng)被認(rèn)為是解決該問(wèn)題的一副“良藥”，并因此在近一二十年中獲得迅猛發(fā)展，在西方國(guó)家的企業(yè)中很受推崇。在我國(guó)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（從2006年1月1日起實(shí)施），該《辦法》允許已完成股權(quán)分置改革的上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，并從實(shí)施程序和信息披露等角度予以了規(guī)范

2、。 正當(dāng)我國(guó)在推行股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)注意到美國(guó)在近十余年時(shí)間內(nèi)也在大力推行股票期權(quán)制度，而實(shí)踐的結(jié)果卻反映了股票期權(quán)在實(shí)際運(yùn)用中存在的問(wèn)題，股票期權(quán)制度讓經(jīng)理的腰包大大的鼓了起來(lái)，卻沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益；而且，震驚世界的美國(guó)公司財(cái)務(wù)丑聞也與他們實(shí)施的股票期權(quán)制度脫不了干系。鑒于此，我們需要從美國(guó)公司在這方面的經(jīng)驗(yàn)中吸取教訓(xùn)，避免重蹈覆轍。參考美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，發(fā)現(xiàn)被認(rèn)為可以解決委托——代理問(wèn)題的股權(quán)激勵(lì)實(shí)際上使經(jīng)理薪酬復(fù)