中國文化傳媒企業(yè)價(jià)值評估研究——基于資產(chǎn)價(jià)值和期權(quán)價(jià)值的研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)大國地位的不斷鞏固，人均GDP實(shí)現(xiàn)了飛躍式的增長，人民逐漸從物質(zhì)層面的需求轉(zhuǎn)向精神文化層面的需求。與此同時(shí)，由于中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫，文化傳媒產(chǎn)業(yè)獲得了諸多國家政策的傾斜，成為我國的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，近幾年我國文化傳媒企業(yè)發(fā)展迅猛，進(jìn)入了高速增長期。伴隨著科技創(chuàng)新的推動以及企業(yè)內(nèi)生擴(kuò)張的需求，我國的文化傳媒企業(yè)爭相IPO上市，同時(shí)整個(gè)行業(yè)也顯現(xiàn)出整合優(yōu)化的大趨勢。
　　合理并且全方位的文化傳媒企業(yè)估值不僅有助于企業(yè)

2、管理者進(jìn)行經(jīng)營管理以及戰(zhàn)略投資決策的優(yōu)化，同時(shí)能夠使相關(guān)投資者更加理性地進(jìn)行資本市場的投資，更能幫助政府相關(guān)部門進(jìn)行該行業(yè)的有效管理。
　　本文從企業(yè)的涵義、企業(yè)價(jià)值的涵義和價(jià)值實(shí)現(xiàn)模式等角度深入了解文化傳媒企業(yè)，基于上述各方面的了解對成本法、市場法和收益法這三種使用頻率最高的傳統(tǒng)評估方法進(jìn)行文化傳媒企業(yè)價(jià)值評估的適用性分析，并選取最適宜的方法評估文化傳媒企業(yè)的價(jià)值。但在整個(gè)文化傳媒行業(yè)并購大融合的背景下，筆者認(rèn)為文化傳媒企業(yè)的價(jià)

3、值評估不能僅僅局限于對其資產(chǎn)價(jià)值的評估，而需要進(jìn)行擴(kuò)充?；谏鲜龇治?，筆者引出實(shí)物期權(quán)的概念，認(rèn)為文化傳媒企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈的整合過程中，會實(shí)現(xiàn)新的成長價(jià)值，而這一價(jià)值可以量化為成長期權(quán)，這就是實(shí)物期權(quán)的一種。所以本文在進(jìn)行傳統(tǒng)意義上企業(yè)價(jià)值評估的基礎(chǔ)上，通過被評估企業(yè)的一次并購案例進(jìn)行成長期權(quán)的詳細(xì)闡述，以體現(xiàn)文化傳媒企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合過程中所創(chuàng)造出的新價(jià)值。
　　綜上所述，筆者認(rèn)為對于高速發(fā)展的文化傳媒企業(yè)，若只采用傳

4、統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評估方法進(jìn)行評估會忽視其潛在成長價(jià)值。只有將企業(yè)未來并購整合的可能性考慮到才能將企業(yè)現(xiàn)在和未來的價(jià)值展現(xiàn)出來，這樣也可以使投資者在進(jìn)行文化傳媒企業(yè)的資本投資時(shí)，不僅看到企業(yè)現(xiàn)有的地位和實(shí)力，也可以通過期權(quán)價(jià)值看到未來的潛在增長性。
　　本文的內(nèi)容可大致分為五大部分:
　　第一部分是緒論，主要闡述了本文研究的背景、意義以及研究方法，通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的綜述整理歸納，進(jìn)行論文的前期準(zhǔn)備工作。
　　第二部分闡述

5、了文化傳媒企業(yè)的涵義、文化傳媒企業(yè)價(jià)值的涵義以及價(jià)值實(shí)現(xiàn)模式等方面，為下文的企業(yè)價(jià)值評估做鋪墊。
　　第三部分總結(jié)了現(xiàn)階段各種企業(yè)價(jià)值評估形式的優(yōu)劣，再結(jié)合第二部分對文化傳媒行業(yè)的淺析，尋找出適合文化傳媒企業(yè)的價(jià)值評估方法。
　　第四部分探討了針對目前階段文化傳媒企業(yè)價(jià)值鏈延伸所帶來的并購整合特征，采用實(shí)物期權(quán)的方式進(jìn)行這一行業(yè)衍生成長價(jià)值的挖掘。
　　第五部分是實(shí)證分析，選取一家具有代表性的上市文化傳媒企業(yè)進(jìn)行數(shù)據(jù)的