我國汽車行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值關(guān)系實證研究.pdf

1、財務(wù)學(xué)界對資本結(jié)構(gòu)問題的研究由來已久，并且從MM理論誕生開始，資本結(jié)構(gòu)理論更是引起了學(xué)術(shù)界的更大關(guān)注。由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)影響其加權(quán)平均資本成本即綜合資本成本，而企業(yè)的綜合資本成本又會影響到企業(yè)的價值，因此，隨著實踐的發(fā)展，財務(wù)學(xué)界逐漸將研究的重點轉(zhuǎn)向資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系上來。從資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展的進程看，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值相關(guān)的理論已被學(xué)術(shù)界所普遍接受，但是對資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間到底存在一種什么樣的關(guān)系，以及是否存在所謂的最佳資本結(jié)

2、構(gòu)等問題，不同的流派則持有不同的觀點。
　　 有關(guān)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值相關(guān)的理論，總的來說可以分為兩種幾乎完全相反的觀點，一種觀點認為：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值存在著正相關(guān)關(guān)系，與此相反，另一種觀點則認為：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值存在著負相關(guān)關(guān)系。
　　 有關(guān)最佳資本結(jié)構(gòu)問題，國外理論界存在著一種觀點，即認為：能夠?qū)ζ髽I(yè)績效產(chǎn)生影響的負債水平變動范圍介于23％—45％之間。那么這一結(jié)論在中國上市公司尤其是汽車行業(yè)上市公司中

3、是否適用呢？本文通過選取樣本、收集數(shù)據(jù)，并通過實證研究，檢驗這一結(jié)論在中國汽車行業(yè)上市公司中是否適用。
　　 第一章引言，主要內(nèi)容包括研究的目的和意義，論文的整體思路與研究方法。
　　 第二章是對本文理論基礎(chǔ)以及實證文獻的綜述。在這一章，筆者將資本結(jié)構(gòu)的理論文獻分為三大部分：早期資本結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、資本結(jié)構(gòu)理論的新發(fā)展。另外，還對企業(yè)價值理論進行了簡要闡述。
　　 第三章是對我國汽車行業(yè)上市公司資本結(jié)

4、構(gòu)與企業(yè)價值的現(xiàn)狀分析。筆者對汽車行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)具有：融資模式相對單一、資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整彈性弱、資產(chǎn)負債率普遍偏高等現(xiàn)狀進行了簡要分析。
　　 第四章是對我國汽車行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值關(guān)系的實證分析。通過選取資產(chǎn)負債率和凈資產(chǎn)收益率兩個重要指標(biāo)，對我國汽車行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系進行了實證分析。
　　 第五章是論文的主要結(jié)論及相關(guān)政策建議。結(jié)合資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的經(jīng)典理論和我國經(jīng)濟的實際情況，從