我國證券市場風(fēng)險管理研究——基于系統(tǒng)動力學(xué)視角.pdf

1、我國證券市場的發(fā)展時間雖然較短，但其發(fā)展之迅速、價格波動之劇烈，給證券市場帶來了不小的挑戰(zhàn)和風(fēng)險，影響了其發(fā)揮正常的籌集融資、優(yōu)化資源配置、完善現(xiàn)代企業(yè)制度以及促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)改革等功能。因此，對證券市場風(fēng)險的管理研究就顯得尤為重要。當(dāng)前學(xué)者的研究大多是選取實(shí)證方法，從數(shù)據(jù)的角度分析，通過對搜集數(shù)據(jù)的定量化處理得出研究結(jié)論，而忽略了對其原因及內(nèi)在的因果關(guān)系做進(jìn)一步挖掘。金融市場往往具有典型的復(fù)雜性，金融變量則常表現(xiàn)出非線性性、動態(tài)性等復(fù)雜特

2、征，需要結(jié)合定性與定量的方法來研究。系統(tǒng)動力學(xué)研究方法，是一種利用計算機(jī)技術(shù)由結(jié)構(gòu)到功能進(jìn)行模擬分析的方法，目前也是處理復(fù)雜系統(tǒng)問題的最優(yōu)方法，其已在各大領(lǐng)域中得到了較為廣泛的應(yīng)用，但在證券市場風(fēng)險研究方面還屬少見。因此，將系統(tǒng)動力學(xué)理論與方法用于證券市場風(fēng)險研究，對處理證券市場中的非線性性、動態(tài)性等復(fù)雜系統(tǒng)問題而言是一個很好的研究趨勢。
　　基于系統(tǒng)動力學(xué)理論與研究思路，本文首先選取高頻數(shù)據(jù)上證綜指為代表對我國證券市場非線性復(fù)雜

3、特征進(jìn)行了研究與驗(yàn)證。實(shí)證檢驗(yàn)表明，我國證券市場存在典型非線性復(fù)雜特征。隨后運(yùn)用系統(tǒng)動力學(xué)分析法來系統(tǒng)化、定量化地研究我國證券市場風(fēng)險、因素內(nèi)在聯(lián)系和重要性，并在此基礎(chǔ)上建立風(fēng)險指標(biāo)體系，為證券市場風(fēng)險的管理研究拓寬視角。文中從不同的風(fēng)險種類分析風(fēng)險，并就系統(tǒng)風(fēng)險的政策、政治、自然、利率、匯率、通貨膨脹、市場行為等影響因素劃分各子系統(tǒng)，然后考慮基于投機(jī)型投資者與投資型投資者不同流動性需求、厭惡風(fēng)險程度及接收信息的差異等，建立反映風(fēng)險的價