2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、可轉(zhuǎn)換公司債券是一項(xiàng)良好的混合融資工具,但在我國(guó)債券市場(chǎng)中發(fā)行規(guī)模很小。一方面,可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件較為嚴(yán)格,使很多上市公司難以發(fā)行可轉(zhuǎn)債。另一方面,可轉(zhuǎn)債條款之間存在沖突,使上市公司有所顧慮。本文旨在闡述可轉(zhuǎn)債的部分條款存在沖突的原因,嘗試提出解決沖突的辦法,并構(gòu)建Delta套利模型,幫助可轉(zhuǎn)債持有人通過(guò)市場(chǎng)行為實(shí)現(xiàn)利益保護(hù),以使可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)良性發(fā)展。
  本文首先采用文獻(xiàn)研究法,總結(jié)國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者關(guān)于可轉(zhuǎn)債發(fā)行人和持有人的利益訴求以及

2、可轉(zhuǎn)債契約條款三方面的研究成果,采用描述性統(tǒng)計(jì)總結(jié)可轉(zhuǎn)債發(fā)行現(xiàn)狀和條款;其次,采用案例研究法分析在逆勢(shì)市場(chǎng)下可轉(zhuǎn)債的回售條款和轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款沖突的原因,采用實(shí)證研究法測(cè)試Delta套利模型對(duì)可轉(zhuǎn)債持有人的利益保護(hù)作用。
  實(shí)證結(jié)果表明Delta套利模型能夠?qū)崿F(xiàn)可轉(zhuǎn)債持有人利益的自我保護(hù),該方案可以解決可轉(zhuǎn)債三方利益的沖突。盡管目前采用融券做空個(gè)股的費(fèi)率較高,影響了套利的結(jié)果。但是待市場(chǎng)推出個(gè)股期權(quán)后,Delta套利模型能夠更

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