并購基金在海外并購中的作用機(jī)理研究.pdf

1、基于多方因素的作用，中國企業(yè)海外并購近年來不斷地升溫。2016年，中國大陸企業(yè)的海外并購數(shù)量和金額都大幅增長，超越了前四年中國企業(yè)海外并購交易金額總和。只有培育更多的金融支持主體，完善融資渠道及相關(guān)法律法規(guī)，才能真正建立一個多元化的金融支持體系，實現(xiàn)國家“走出去”的宏觀戰(zhàn)略。并購基金作為私募股權(quán)基金的一個重要分類，是歐美發(fā)達(dá)國家資本市場推動企業(yè)發(fā)展的常用工具，杠桿收購并獲得企業(yè)控制權(quán)為其經(jīng)典模式。2011年起，“上市公司+PE”式并購基

2、金開始在中國流行，該模式的并購基金作為金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合具有全方位的優(yōu)勢，正逐步成為中國海外并購的主導(dǎo)模式。2016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年，也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要一年。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，存量資產(chǎn)出現(xiàn)大量的并購重組需求，從而助推并購市場迎來更大的發(fā)展契機(jī)。在中國政策的鼓勵下，并購基金將會對中國企業(yè)海外并購行動起著舉足輕重的作用。因此，并購基金在海外并購中的作用及其對績效的影響需要得以重視。
　　國內(nèi)

3、外學(xué)者針對并購基金與跨國并購的研究，特別是并購基金在并購過程中發(fā)揮的作用的研究，為本文提供了研究基礎(chǔ)?；谶^往的研究，本文選取了博盈投資收購斯太爾與新橋資本收購深發(fā)展的案例作為研究對象，進(jìn)行對比分析，并基于“動機(jī)-作用-績效”這一邏輯主線，對并購基金參與海外并購的作用機(jī)理進(jìn)行理論解析，分析并購基金參與跨國并購的動機(jī)、作用及并購基金的特定優(yōu)勢，探討并購基金主導(dǎo)的海外并購對并購績效的影響，用并購績效來反應(yīng)并購基金在海外并購中對公司價值的影響

4、。
　　通過分析兩個案例中并購基金在海外并購中的作用，總結(jié)得出并購基金在決策階段主要發(fā)揮標(biāo)的搜尋、協(xié)助企業(yè)進(jìn)行并購戰(zhàn)略制定的作用;在實施階段，并購基金主要利用自身的資源、優(yōu)勢等協(xié)助并購方設(shè)計交易結(jié)構(gòu)，應(yīng)對國內(nèi)和海外的政策限制以及為并購方提供資金支持，降低財務(wù)風(fēng)險。在整合階段，并購基金主要發(fā)揮戰(zhàn)略改造、治理優(yōu)化、提升資源效率與提高財務(wù)績效的功能。通過分析發(fā)現(xiàn)，并購的動機(jī)對并購基金采取的行為有決定性的影響，財務(wù)投資型的并購基金是以套利