中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商融資結(jié)構(gòu)的研究.pdf

1、在全球,中國(guó)電信市場(chǎng)的規(guī)模最大并且發(fā)展的速度最快,目前擁有超過(guò)五億八千三百萬(wàn)的移動(dòng)用戶和三億四千三百萬(wàn)的固定電話用戶。在過(guò)去的六十年里,中國(guó)電信行業(yè)從單一一家國(guó)營(yíng)企業(yè)發(fā)展到目前六家獨(dú)立的電信運(yùn)營(yíng)商:中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通、中國(guó)鐵通和中國(guó)衛(wèi)通。伴隨著企業(yè)化的進(jìn)程和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的形成,中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商的融資渠道也從單一的國(guó)家撥款到目前的多種融資方式相結(jié)合。
　　 目前,中國(guó)電信市場(chǎng)正面臨著一輪新的行業(yè)改革。重組之后,該行業(yè)

2、的競(jìng)爭(zhēng)格局將發(fā)生巨大的變化。在這個(gè)資本高度集中的市場(chǎng),電信運(yùn)營(yíng)商為了有效地鞏固和擴(kuò)張自身的業(yè)務(wù),其資本運(yùn)營(yíng)能力起著至關(guān)重要的作用。產(chǎn)權(quán)改制、資產(chǎn)重組和新一代技術(shù)的研發(fā)是推動(dòng)目前中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商資本運(yùn)作的三大要素。因此,本文主要的研究目標(biāo)包括:分析中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)行業(yè)的行業(yè)組織架構(gòu)和融資結(jié)構(gòu);總結(jié)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)在行業(yè)改革和發(fā)展過(guò)程中采用的融資模式;及研究在特定市場(chǎng)環(huán)境下電信運(yùn)營(yíng)商的資本支出結(jié)構(gòu)。
　　 本文第一部分分析了目前文獻(xiàn)研究的結(jié)論

3、和不足,針對(duì)不足和上述的研究目標(biāo),制定了本文的研究方法(以企業(yè)融資實(shí)證為主要研究方法)和內(nèi)容。文章第二部分從傳統(tǒng)的融資理論入手,并分析了主要的企業(yè)融資方式,作為本文的理論基礎(chǔ)。第三部分對(duì)全球電信運(yùn)營(yíng)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了概述,和并結(jié)合案例分析了該行業(yè)的整體融資特點(diǎn)。第四部分至第六部分是本文的重心。第四部分回顧了中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)行業(yè)的發(fā)展和改革歷程,描述了目前正在進(jìn)行的行業(yè)改革,并總結(jié)了中國(guó)運(yùn)營(yíng)商的幾個(gè)階段的融資歷程。第五部分是本文的核心,該部

4、分搜集整理了國(guó)內(nèi)四大上市電信運(yùn)營(yíng)商的主要融資舉措;并對(duì)各家的融資和資本支出的情況做出了量化的財(cái)務(wù)分析,數(shù)據(jù)跨度為從2003年至2007年。第六部分整合了以上觀察到的電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)融資方式,提出概括性的結(jié)論分析,并對(duì)運(yùn)營(yíng)商目前面臨的融資挑戰(zhàn)提出了一系列的建議。
　　 通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商目前正朝著多元化的融資戰(zhàn)略發(fā)展,通過(guò)多種融資渠道,采用不同的融資組合,以降低總體的融資成本和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。用西方資本結(jié)構(gòu)理論中的Trade-o