中國電信運(yùn)營(yíng)商融資策略研究.pdf

1、中國電信行業(yè)近年來的持續(xù)快速發(fā)展，使得資本層面的競(jìng)爭(zhēng)成為電信運(yùn)營(yíng)商獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的決定性因素，如不能及時(shí)籌集到經(jīng)營(yíng)、投資所需的資金，電信運(yùn)營(yíng)商在電信市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位將可能被嚴(yán)重削弱。目前，中國電信運(yùn)營(yíng)商在融資實(shí)踐方面的發(fā)展雖然十分迅速，但仍然存在著融資成本過高、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資渠道單一等諸多缺陷，因此，如何提高融資效率和融資能力、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和融資策略已成為其獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重中之重。
　　 有鑒于此，本文以中國電信運(yùn)營(yíng)商融資策

2、略為研究對(duì)象，通過對(duì)中國電信運(yùn)營(yíng)商融資行為的演變及特征的實(shí)際考察，借鑒電信運(yùn)營(yíng)商融資國際經(jīng)驗(yàn)和模式，探討了中國四大運(yùn)營(yíng)商的融資現(xiàn)狀和存在的問題，最后以中國聯(lián)通為案例，從股權(quán)融資、融資租賃、資產(chǎn)證券化、內(nèi)源融資和多元化融資策略等方面對(duì)中國電信運(yùn)營(yíng)商的融資效率和融資策略優(yōu)化問題進(jìn)行了系統(tǒng)分析。
　　 論文研究發(fā)現(xiàn)：中國電信運(yùn)營(yíng)商未認(rèn)識(shí)到內(nèi)源融資的重要性，內(nèi)源融資能力不強(qiáng)；外源融資重股權(quán)、輕債務(wù)，導(dǎo)致資本成本過高：債權(quán)融資中銀行貸款比

3、例過高，企業(yè)債券發(fā)行不足。因此國內(nèi)運(yùn)營(yíng)商應(yīng)注意根據(jù)外部融資環(huán)境的變化選擇融資渠道，并注意保持債權(quán)融資和權(quán)益融資的合理比例，以提高其融資效率和企業(yè)總體價(jià)值。最后，本文從股權(quán)融資、融資租賃、資產(chǎn)證券化、內(nèi)源融資和多元化融資策略等方面，詳細(xì)分析了中國聯(lián)通的融資決策、策略選擇與效果等問題。案例分析對(duì)于中國電信運(yùn)營(yíng)商融資的啟示是：1、在境外股票融資方面。準(zhǔn)確把握上市時(shí)機(jī)對(duì)融資是否成功非常重要：公司治理機(jī)制的改造是企業(yè)上市的根本保證。2、在境內(nèi)股票

4、融資方面。中國電信運(yùn)營(yíng)商境內(nèi)股票融資要重視融資方案的論證與選擇；股票發(fā)行結(jié)束后，要加強(qiáng)信息披露和公司運(yùn)作。3、在融資租賃方面。多渠道融合、價(jià)值鏈整合運(yùn)作將是未來電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)發(fā)展的一個(gè)方向；資本運(yùn)作的能力、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新使用將是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的一個(gè)有力武器。4、在資產(chǎn)證券化融資方面。資產(chǎn)證券化融資的前提是選擇合適基礎(chǔ)資產(chǎn)；提供組織保障和業(yè)務(wù)保障是成功實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化融資的保證。5、在內(nèi)源融資方面。從深化內(nèi)源融資制度的角度看，建立以資金結(jié)算