萬科股權(quán)激勵方案比較研究.pdf

1、股權(quán)激勵作為針對公司管理層的長期激勵與約束的重要手段，受到理論界與實(shí)業(yè)界越來越多的關(guān)注。究其原因，是因?yàn)樗芨纳乒镜膬?nèi)部治理，促使管理層為實(shí)現(xiàn)“股東價值最大化”而努力工作，提升公司的價值。但是，業(yè)界對股權(quán)激勵在國內(nèi)上市公司的有效性仍存較大爭議。深圳萬科股份有限公司作為最早一批實(shí)行股權(quán)激勵的先行者，在我國市場化進(jìn)程中，研究其股權(quán)激勵具有一定代表意義，同時萬科在近5年進(jìn)行過兩次股權(quán)激勵，因方案有所不同，帶來結(jié)果亦不相同。萬科的兩次股權(quán)激勵

2、，第一次因?yàn)闆]有達(dá)到業(yè)績指標(biāo)而失敗，第二次雖然業(yè)績指標(biāo)達(dá)到了，但在股權(quán)激勵方案公布后不到2年，就出現(xiàn)了萬科近30年發(fā)展史上罕見的“人事地震”，可見即使實(shí)施股權(quán)激勵，也并非可以達(dá)到預(yù)期效果。所以研究如何設(shè)計(jì)股權(quán)激勵計(jì)劃，對于充分發(fā)揮其激勵作用，使上市公司達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，具有一定促進(jìn)意義。
　　本文基于委托代理理論、激勵理論與人力資本理論，以萬科為例，研究股權(quán)激勵設(shè)計(jì)對其激勵效果的影響。首先通過梳理股權(quán)激勵的相關(guān)文獻(xiàn)，對股權(quán)激勵的動因、

3、績效、實(shí)施效果進(jìn)行歸納總結(jié)。繼而進(jìn)一步分析萬科2006年與2011年推行的兩套股權(quán)激勵方案，對人力資源、企業(yè)績效以及最終引起企業(yè)價值變化的影響。發(fā)現(xiàn)其可借鑒的成功之處與不足，并對萬科的股權(quán)激勵提出相應(yīng)的修改建議，為進(jìn)一步完善上市公司股權(quán)激勵機(jī)制提供一些思路和方法。文章總共五部分：
　　第一部分緒論。闡述了本論題的研究背景、研究意義、國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述以及篇論文的總體思路與結(jié)構(gòu)。
　　第二部分股權(quán)激勵理論概述。對股權(quán)激勵相關(guān)概念進(jìn)

4、行了闡述，并對其理論基礎(chǔ)進(jìn)行了相關(guān)闡述，主要包括人力資本理論、委托代理理論以及激勵理論。
　　第三部分萬科股權(quán)激勵方案。對萬科的基本情況以及企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等問題進(jìn)行了介紹，并剖析了萬科2006年與2011年股權(quán)激勵的實(shí)施動因以及股權(quán)激勵方案的主要內(nèi)容，同時闡述了2006年股權(quán)激勵的實(shí)施結(jié)果及2011年股權(quán)激勵目前的執(zhí)行情況。
　　第四部分案例分析。對萬科股權(quán)激勵的方案進(jìn)行對比分析，主要是從兩方面進(jìn)行分析的，第一方面是對績效的分