我國(guó)居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)研究——基于微觀視角的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、浙江工商大學(xué)碩。l：學(xué)位論文我同居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的剛’富做應(yīng)研究——基于微觀視舶的實(shí)iJE檢驗(yàn)我國(guó)居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)研究——基于微觀視角的實(shí)證檢驗(yàn)摘要改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，居民資產(chǎn)快速積累，促進(jìn)了消費(fèi)支出的增長(zhǎng)。到20世紀(jì)90年代后期，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展不斷增加金融資產(chǎn)的多樣性和流動(dòng)性，住房改革推進(jìn)了居民房地產(chǎn)的市場(chǎng)化進(jìn)程，兩者逐漸成為促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要源泉。經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)金融資產(chǎn)價(jià)格的大幅下滑，

2、對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大消極影響。然而較低的利率支撐了房地產(chǎn)市場(chǎng)，居民持有的房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)在一定程度上抵消了金融市場(chǎng)低迷的影響，帶來(lái)了居民消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)聯(lián)動(dòng)反應(yīng)。在拉動(dòng)內(nèi)需、股市低迷和房?jī)r(jià)泡沫的背景下，引發(fā)了學(xué)術(shù)界對(duì)于居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)的研究。結(jié)合我國(guó)特有的背景，本文首先全面回顧居民資產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的理論和實(shí)證，梳理了居民資產(chǎn)發(fā)揮財(cái)富效應(yīng)的機(jī)制，總結(jié)居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)特征。其次，本文采用協(xié)整檢驗(yàn)方法，檢驗(yàn)居民持有資產(chǎn)和消費(fèi)

3、支出之間存在關(guān)系，進(jìn)一步證實(shí)居民所有的金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)與人均消費(fèi)支出之間存在關(guān)系。然后利用格蘭杰因果方法，確定兩兩之間的因果關(guān)聯(lián)順序。再次，本文建立修正誤差模型分析長(zhǎng)短期的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果認(rèn)為從短期來(lái)看居民資產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)并不顯著，但從長(zhǎng)期上看居民房地產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的影響強(qiáng)于金融資產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的影浙江工商人學(xué)碩J二學(xué)位論文我同膳民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財(cái)畝效應(yīng)研究——叢于微觀視角的實(shí)證檢驗(yàn)ANALYSIS0FWEALTHEFFECToFRESIDENTF

4、INANCIALASSETSANDREALESTATEBASED0NTHEMICROVIEW＼ABSTRACTWesternscholarsproposedasearlyasinthe20thcenturytheinitialconceptofthewealtheffectThewealtheffectis：ifotherconditionsarethesame，currencybalancechangeswillcausechange

5、sintotalconsumptionexpenditureThewealtheffectoftheassetscanbedividedintothewealtheffectofthefinancialassetsandthewealtheffectofnon—financialassetsInthepre—studyofthewealtheffect，scholarshavefocusedonthefinancialassets，es

6、peciallythewealtheffectofthepriceofsecuritiesBythelate1990s，globalstockmarketshavefallensharplyhavehadatremendousimpactontheglobaleconomybuttheconsumerspendingofresidentsisnotreducedTothisend，thetheoreticalcirclesstartin