居民金融資產(chǎn)分配結(jié)構(gòu)財(cái)富效應(yīng)研究.pdf

1、金融資產(chǎn)是以價(jià)值形態(tài)存在的無形資產(chǎn)，是一種索取實(shí)物資產(chǎn)的無形權(quán)利，并且是可在金融市場上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來估價(jià)的金融工具的總稱。而不同收入群體的居民在投資過程中根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力從種類和數(shù)量上選擇金融資產(chǎn)，從而形成居民金融資產(chǎn)分配結(jié)構(gòu)。從收入分配理論層面分析，居民的金融資產(chǎn)分配結(jié)構(gòu)具有影響收入分配的能力，主要表現(xiàn)在：金融資產(chǎn)收益能改變持有者的絕對收入；不同種類的金融資產(chǎn)在居民中的分配狀況將影響未來金融資產(chǎn)收益的分配

2、，即影響投資者的相對收入水平。
　　本論文主要探討居民金融資產(chǎn)分配結(jié)構(gòu)的財(cái)富效應(yīng)，分析各類金融資產(chǎn)分配對居民收入分配的影響。本論文在定義居民金融資產(chǎn)分配結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，描述了居民金融分配結(jié)構(gòu)的形態(tài)，并認(rèn)為收入、金融資產(chǎn)供給、金融政策是影響居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的主要因素，進(jìn)而詳細(xì)闡述了居民金融資產(chǎn)分配結(jié)構(gòu)的絕對財(cái)富效應(yīng)和相對財(cái)富效應(yīng)。通過借鑒投資理論和收入分配理論，本論文引入資產(chǎn)組合收益率和基尼系數(shù)作為衡量居民金融資產(chǎn)分配結(jié)構(gòu)絕對財(cái)富效應(yīng)

3、和相對財(cái)富效應(yīng)的工具，定義金融資產(chǎn)基尼系數(shù)，并闡述其經(jīng)濟(jì)含義。
　　實(shí)證部分，本論文利用美國歷年消費(fèi)者金融調(diào)查數(shù)據(jù)，通過描述各收入組金融資產(chǎn)分配比例的變化回顧了美國金融市場形勢，對比了各類金融資產(chǎn)在美國各收入群體間的分配狀況，并在此基礎(chǔ)上計(jì)算出各收入群體的資產(chǎn)組合收益率和主要金融資產(chǎn)分配的基尼系數(shù)。本論文使用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜋z驗(yàn)了主要金融資產(chǎn)基尼系數(shù)與收入分配基尼系數(shù)的因果關(guān)系，得出退休養(yǎng)老金、股票、基金、壽險(xiǎn)現(xiàn)金價(jià)值有較強(qiáng)