城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)財富效應(yīng)研究.pdf

1、消費作為“三駕馬車”中推動經(jīng)濟增長的重要動力之一，其發(fā)展對國民經(jīng)濟的發(fā)展具有重大的影響，而消費不足卻長期以來制約著我國經(jīng)濟的發(fā)展，居民家庭資產(chǎn)又作為消費的支柱在居民消費過程中扮演著重要的角色，因此我們必須予以重視。目前，我國不僅是新興經(jīng)濟體國家中的大國，而且也是世界第二大經(jīng)濟體，經(jīng)濟的快速發(fā)展，居民收入水平和家庭資產(chǎn)總額的快速增長以及家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不斷變化，使得居民消費習慣和行為發(fā)生著變化，在這一背景下，研究家庭資產(chǎn)是否具有財富效應(yīng)，也

2、即家庭各類資產(chǎn)的變動是否對居民家庭消費支出產(chǎn)生的影響。一方面，有助于理清我國居民家庭資產(chǎn)財富效應(yīng)理論內(nèi)涵，縮小與西方發(fā)達國家的差距，本文嘗試從微觀角度去理清居民資產(chǎn)財富效應(yīng)的內(nèi)在含義及作用機制，搞清各類資產(chǎn)變動對消費的實際作用情況，建立財富效應(yīng)的微觀框架，具有重要的理論價值，另一方面，隨著中國2015年引進存款保險制度和銀行破產(chǎn)制度后，銀行儲蓄存款的性質(zhì)便發(fā)生了變化，通過居民資產(chǎn)財富效應(yīng)的研究，政府可以制定相應(yīng)的經(jīng)濟金融全民教育類措施來

3、刺激居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)移，從而實現(xiàn)消費增長，促進經(jīng)濟增長的目的。正是基于財富效應(yīng)日益重要的影響，本文進一步研究居民資產(chǎn)價值對消費的深層次作用機制問題，正確認識資產(chǎn)財富效應(yīng)的作用機制并制定科學的發(fā)展戰(zhàn)略具有重要的意義。
　　本文利用中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，對居民家庭主要資產(chǎn)財富效應(yīng)的存在性以及財富效應(yīng)的不同作用機制進行了研究，并且在此基礎(chǔ)上，引入風險態(tài)度，考察了其對家庭資產(chǎn)財富效應(yīng)的促進或抑制作用。本文首先總結(jié)了國內(nèi)外關(guān)于財富效應(yīng)的相關(guān)

4、研究綜述，并從不同視角進行了說明，在前人研究成果的基礎(chǔ)上，建立了資產(chǎn)財富效應(yīng)的理論體系，確立了本文的理論框架，然后從兩個不同的角度研究資產(chǎn)價值變動與消費之間的關(guān)系。第一是從居民家庭資產(chǎn)是否具有財富效應(yīng)進行了分析，重點考察了住房資產(chǎn)和風險資產(chǎn)對消費支出的影響，同時還創(chuàng)新地考察了信貸，也即負債對消費支出的作用機制:擁有兩類不同資產(chǎn)和一類負債對居民家庭的消費支出具有顯著的不同的作用機制。然后，利用異質(zhì)性分析的思路實證了不同資產(chǎn)對不同類別消費支

5、出的異質(zhì)性影響。第二是從居民家庭的風險態(tài)度視角下對財富效應(yīng)的促進或抑制作用進行了分析，首先在總體樣本上建立了風險態(tài)度與資產(chǎn)的交叉變量模型，然后又對低收入、中等收入和高收入以及不同年齡階層家庭的分類樣本進行了分析，實證結(jié)果表明，風險態(tài)度對不同居民家庭的資產(chǎn)財富效應(yīng)有著不同的作用機制，但風險偏好對住房資產(chǎn)均有著顯著的促進作用，并且發(fā)現(xiàn)居民家庭的風險態(tài)度與其實際持有的風險資產(chǎn)之間存在偏差，也即心理與實際之間的差異，顯示了我國居民家庭對待資產(chǎn)配