中國房地產(chǎn)資產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、1998年房地產(chǎn)制度改革以后，中國房地產(chǎn)價(jià)格經(jīng)歷了一輪長久的持續(xù)的上升過程。盡管期間某些年份在政府出臺密集的宏觀調(diào)控政策下，房地產(chǎn)價(jià)格看上去出現(xiàn)了拐點(diǎn)，但是真正的拐點(diǎn)并沒有出現(xiàn)。至2008年房地產(chǎn)市場總體表現(xiàn)為一個(gè)上漲的趨勢。2008年，在次貸危機(jī)的影響下，中國房地產(chǎn)價(jià)格迅速掉頭向下，并引起經(jīng)濟(jì)增長的加速下滑。房地產(chǎn)價(jià)格波動與宏觀經(jīng)濟(jì)波動的相關(guān)性日益明顯。根據(jù)莫迪利安尼的生命周期理論，居民財(cái)產(chǎn)價(jià)格的波動可以影響居民的消費(fèi)支出，進(jìn)而影響宏

2、觀經(jīng)濟(jì)的走勢。房地產(chǎn)資產(chǎn)歷來是各國居民財(cái)產(chǎn)的一個(gè)重要組成部分，在中國也是如此。因此，驗(yàn)證房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格的變化對居民消費(fèi)的影響，即財(cái)富效應(yīng)，對于分析宏觀經(jīng)濟(jì)波動十分有意義。此外，由于中國地域廣闊，各個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平很不均衡，居民收入水平差異極大，因此不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下的城市的房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)肯定會呈現(xiàn)出不同的特征。
　　 本文使用2001年1月至2009年9月的季度數(shù)據(jù)對全國房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)全國房地產(chǎn)市場如理論所

3、述，財(cái)富效應(yīng)非常明顯。采用聚類分析的方法把35個(gè)大中城市分成4類，再從每一類中選出一個(gè)代表性城市，采用2006年4月至2009年11月的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)，以此分別對不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下的城市財(cái)富效應(yīng)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行解釋，給出城市發(fā)展房地產(chǎn)的政策建議。
　　 本文的結(jié)構(gòu)如下。第1章提出問題；第2章對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧；第3章運(yùn)用協(xié)整模型對全國房地產(chǎn)市場財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)；第4章對35個(gè)大中城市進(jìn)行分類后，分別對各個(gè)類別的