基于違約距離及支持向量機(jī)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究.pdf

1、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速給上市企業(yè)帶來(lái)了更多的機(jī)遇，使得企業(yè)不斷加快自身的發(fā)展步伐，但是與此同時(shí)，也給企業(yè)帶來(lái)了更多的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素，使上市企業(yè)的生存環(huán)境更加復(fù)雜，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。對(duì)于我國(guó)而言，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)正處于初級(jí)階段，很多上市企業(yè)尤其是在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中上市的中小企業(yè)，經(jīng)營(yíng)管理水平比較低下，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，財(cái)務(wù)制度還不完善，這使的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)倒閉的可能性極大。并且創(chuàng)業(yè)板的退市制度比主

2、板更加嚴(yán)格，沒(méi)有ST制度作為預(yù)警緩沖期，一旦其發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，將會(huì)直接影響企業(yè)自身的生存與發(fā)展。因此，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警工作尤為重要，能夠使得企業(yè)投資人、債權(quán)人以及其他的利益相關(guān)者避免嚴(yán)重的損失，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康良好的發(fā)展。
　　由于支持向量機(jī)在金融數(shù)據(jù)挖掘工作中表現(xiàn)出的優(yōu)良性能，本文將基于特征加權(quán)三分類(lèi)支持向量機(jī)模型對(duì)創(chuàng)業(yè)板的上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，主要的研究?jī)?nèi)容包括以下三個(gè)方面:
　　第一，基于違約距離和次序統(tǒng)計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)

3、級(jí)體系的構(gòu)建。在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警問(wèn)題研究中，最基本的分類(lèi)是將財(cái)務(wù)狀況簡(jiǎn)單地分為發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)狀況良好兩種情況，但是實(shí)際情況往往比兩種分類(lèi)更加復(fù)雜，因此，本文建立了新的評(píng)級(jí)體系用于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。首先根據(jù)企業(yè)的股市數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算企業(yè)的違約距離，然后按照次序統(tǒng)計(jì)量原理對(duì)違約距離進(jìn)行重新排序，計(jì)算違約距離的臨界值和相應(yīng)的置信區(qū)間，由此設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，作為判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的依據(jù)，并針對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究。
　　第二，基

4、于違約距離的財(cái)務(wù)指標(biāo)特征加權(quán)和財(cái)務(wù)指標(biāo)選擇的研究。違約距離是用于衡量違約風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，表示資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值概率分布均值與違約臨界點(diǎn)之間的距離，能夠?yàn)槠髽I(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)提供有力的預(yù)警信息。因此，本文采用灰色相對(duì)關(guān)聯(lián)度度量各財(cái)務(wù)指標(biāo)與違約距離值之間的關(guān)聯(lián)程度，并以此作為該財(cái)務(wù)指標(biāo)的特征權(quán)重，構(gòu)建特征權(quán)重向量。
　　第三，雙正交小波混合核三分類(lèi)DD-FWSVM財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建。本文使用灰色關(guān)聯(lián)度評(píng)估違約距離和各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性，并依據(jù)該相