銀行預(yù)算軟約束、政府干預(yù)與企業(yè)創(chuàng)新效率.pdf

1、創(chuàng)新活動(dòng)關(guān)系著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)新效率也是企業(yè)備受關(guān)注的一個(gè)重要指標(biāo)。十八屆三中全會(huì)的召開(kāi)和經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的企業(yè)轉(zhuǎn)型，都提及創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要性，將其上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面，可見(jiàn)創(chuàng)新的重要意義。據(jù)國(guó)內(nèi)大多數(shù)學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)大都存在創(chuàng)新效率低下的現(xiàn)象，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平。因此，尋找影響創(chuàng)新效率的主要因素，提升企業(yè)創(chuàng)新效率成為政府、企業(yè)和社會(huì)的重要任務(wù)。近年來(lái)，部分學(xué)者在研究國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新效率低下時(shí)，比較集中于發(fā)掘企業(yè)內(nèi)部的原因和

2、政府的作用，忽略了銀行這一經(jīng)濟(jì)體的作用。銀行預(yù)算軟約束不僅會(huì)改變企業(yè)當(dāng)期的自由現(xiàn)金流，而且會(huì)導(dǎo)致更嚴(yán)重的公司治理問(wèn)題，能夠?qū)ζ髽I(yè)的創(chuàng)新效率產(chǎn)生重要影響。此外，我國(guó)政府一直對(duì)社會(huì)、銀行和企業(yè)施加不同程度的影響，扮演著多種角色，因而不同程度的政府干預(yù)可能導(dǎo)致銀行預(yù)算軟約束和企業(yè)創(chuàng)新效率之間的關(guān)系發(fā)生變化，也有可能改變其傳導(dǎo)途徑，所以本文進(jìn)一步研究不同政府干預(yù)程度下，銀行預(yù)算軟約束對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。
　　本文從銀行預(yù)算軟約束這一全新

3、視角來(lái)分析其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。文章主要從以下幾方面展開(kāi)：首先，通過(guò)文獻(xiàn)綜述獲知現(xiàn)階段企業(yè)創(chuàng)新效率的研究現(xiàn)狀，從中找出研究的不足之處，梳理出較少有學(xué)者研究銀行預(yù)算軟約束對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。緊接著，通過(guò)理論分析等方法獲知兩者之間可能存在的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建相應(yīng)的實(shí)證模型。其次，運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）來(lái)求解企業(yè)的創(chuàng)新效率，使用林毅夫的預(yù)算軟約束指標(biāo)來(lái)衡量銀行預(yù)算軟約束，借助回歸分析判定理論假設(shè)是否成立。最后，引入政府干預(yù)這一調(diào)節(jié)

4、變量，來(lái)探索政府干預(yù)在兩者之間起積極作用還是消極作用。
　　本文的主要研究結(jié)論在于：第一，銀行預(yù)算軟約束對(duì)我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新效率產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。銀行預(yù)算軟約束緩解了企業(yè)的融資約束，改變了企業(yè)的自由現(xiàn)金流，導(dǎo)致代理成本增加和企業(yè)過(guò)度投資等問(wèn)題，使得創(chuàng)新效率降低。本文的樣本企業(yè)的創(chuàng)新效率的相對(duì)值大都集中在20％—40%之間，說(shuō)明創(chuàng)新效率低下問(wèn)題嚴(yán)重。第二，政府干預(yù)對(duì)銀行預(yù)算軟約束和企業(yè)創(chuàng)新效率存在調(diào)節(jié)作用，且政府干預(yù)程度越強(qiáng)，抑制作用越