私有化、銀行改革與企業(yè)的軟預算約束——轉軌國家的比較研究.pdf

1、軟預算約束問題是社會主義計劃經濟下重要的激勵機制問題。在轉軌國家經濟體制改革之前，軟預算約束曾以政府財政補貼或拖欠稅款等不同的形式表現(xiàn)出來，政府對國有企業(yè)持續(xù)的財政補貼和容忍企業(yè)對應繳稅款的拖欠導致計劃經濟體制下社會主義國家的低效率，這一點不論是在中東歐的各國還是在中國都曾是眾所周知的現(xiàn)象，也是所有計劃經濟體制國家一個共同的關鍵特征。 硬化預算約束的改革是隨著轉軌國家的私有化而開始的，在企業(yè)私有化之后，它和政府之間的財政聯(lián)系也就

2、斷開了，私有化的企業(yè)從此要依靠私人資金來為它們的項目融資，而作為資金供給者的銀行由于只關心利潤，那么社會主義下的“家長式行為”也就不復存在了。因此，對于硬化預算約束的各種改革而言，私有化改革是最重要的基礎與關鍵，也是凌駕于其它一切改革措施之上的。換句話說，如果不進行私有化改造，那么其它的一切針對硬化預算約束的相關改革便都無從談起。 但是，現(xiàn)實的經驗使我們可以觀察得到，企業(yè)的軟預算約束在私有化之后仍然存在于轉型經濟之中，特別是在內

3、部人私有化的情況下，尋租活動和對銀行貸款的拖欠甚至比轉型之前更加嚴重，因此，私有化并不足以根除企業(yè)的軟預算約束問題。 由于私有化之后的軟預算約束更多的以銀行呆帳的形式出現(xiàn)，因此在這一時期的硬化預算約束的改革大多圍繞銀行改革進行。銀行信貸的分散化是硬化企業(yè)預算約束的一個重要機制，加強銀行的內部治理結構、加強對貸款質量的審查也會有助于硬化企業(yè)的預算約束，而隨著私有化進程中外國直接投資的大量涌入，生機勃勃的新項目也會使銀行失去解救現(xiàn)行

4、項目的動力，從而令人致信地硬化了企業(yè)的預算約束。 本文作為經驗研究，試圖通過對中東歐、南東歐、獨聯(lián)體國家以及中國的轉型過程中各種軟預算約束狀況和改革進程的描述，通過回歸分析將各國數據進行比較，從而總結出影響各國軟預算約束狀況的原因，以及各國由于私有化和銀行改革的路徑不同給硬化預算約束帶來的不同影響。全文共分為五個部分：第一部分提出．歷史及現(xiàn)實中的軟預算約束問題及綜述前人對軟預算約束問題的研究情況；第二部分運用1992-2002年

5、間的經驗數據來考察計劃經濟體制下的軟預算約束情況和轉型時期的演變，直觀地分析各國在私有化及改革進程中產生不同的軟預算約束情況的原因；第三部分把私有化作為硬化預算約束最重要和最直接的因素，通過回歸分析及經驗研究討論私有化對硬化預算約束的重要影響；第四部分討論銀行改革中的信貸分散、外資銀行進入和外國直接投資的流入對軟預算約束的影響，運用回歸分析討論各個國家不同的改革政策所帶來不同的、甚至是截然相反的影響；第五部分為結語，對全文進行回顧和總結