基于貝葉斯VAR-MSV模型的油價對中美股市溢出效應研究.pdf

1、原油在國民經(jīng)濟發(fā)展中具有舉足輕重的作用，控制著國民經(jīng)濟的血脈，關系到國計民生的各個方面，原油價格的波動對國民經(jīng)濟的影響更是牽一發(fā)而動全身，因此，研究原油價格波動對國民經(jīng)濟的影響顯得尤為必要。而股市一直以來均被視為國民經(jīng)濟的晴雨表，即股票市場的發(fā)展與國民經(jīng)濟的增長具有較強的正相關性。在金融市場一體化和經(jīng)濟全球化的趨勢下，伴隨國際貿(mào)易、資本流動、跨國直接投資和信息技術現(xiàn)代化的發(fā)展，資本市場的產(chǎn)品定價所參考的信息集也具有了全球性。所以，股市的

2、波動不只受本身前期的波動影響，還可能受其他不同市場或者相同市場不同產(chǎn)品前期的波動影響，所以考察油價對股市的波動溢出性則具有一定意義。而單純考慮兩者之間的線性關系，已無法解釋未預期的結構突變對傳導機制的影響，因此本文構建 VAR-MSV模型來詮釋不同市場變量之間的均值溢出效應與波動溢出效應。
　　通過分析變量波動成因與油價對股市之間的波動傳導機制，研究油價對股市存在的溢出效應時，論文引入 VAR-MSV模型，充分考慮了油價與股市的均

3、值溢出效應和波動溢出效應，針對多元隨機波動模型參數(shù)難以估計問題，構建了貝葉斯 VAR-MSV模型，設計出模型參數(shù)估計的MCMC抽樣算法。論文選取滬深300指數(shù)、國際原油價格指數(shù)與標準普爾500指數(shù)作為研究對象，分析國際原油價格指數(shù)對滬深300指數(shù)與標準普爾500指數(shù)的均值溢出效應與波動溢出效應，相關系數(shù)的動態(tài)特征。
　　研究結果表明，在均值溢出效應方面，國際原油市場與中美股票市場之間均存在雙向均值溢出效應，對于波動溢出效應，國際原